【南华基金·宏观要闻】

1.  国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。习近平指出，流行性疾病不分国界和种族，是人类共同的敌人。国际社会只有共同应对，才能战而胜之。中方愿同包括美方在内的各方一道，中方愿同包括美方在内的各方一道，继续支持世卫组织发挥重要作用，加强防控信息和经验交流共享，加快科研攻关合作，推动完善全球卫生治理；加强宏观经济政策协调，稳市场、保增长、保民生，确保全球供应链开放、稳定、安全。

2.  统计局：1-2月全国规模以上工业企业利润下降38.3%，国有控股企业实现利润总额1465.4亿元，同比降32.9%；2月末，规模以上工业企业应收账款13.80万亿元，同比增12.2%；产成品存货42486.2亿元，增长8.7%。

3.  外管局公布，1-2月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入21943亿元，支出24569亿元，逆差2626亿元。其中，货物贸易收入19556亿元，支出19917亿元，逆差361亿元；服务贸易收入2387亿元，支出4652亿元，逆差2266亿元。

4.  商务部：截至3月27日，大型连锁超市、品牌便利店销售额已超过去年同期水平，电商平台全部开工营业，百货商场销售额恢复到去年同期50%左右；3月以来粮油、肉禽蛋、蔬菜等生活必需品价格全面回落，3月27日猪肉价格比2月中旬高点回落7.4%。

5.  商务部表示，促进汽车消费要在生产、流通、消费三端发力，要中央、地方、企业、中介组织以及社会各界凝聚共识、齐心协力形成有针对性、可行性的、综合性的政策措施。稳定和扩大汽车消费，促进消费升级，有利于加快形成强大国内市场。

6.  跨国车企欧美工厂相继停工的影响，开始传导至年销百万辆级别的中国进口车市场。目前已有20多家汽车制造商超100座工厂受新冠肺炎疫情影响被迫关停，货源紧缺的担忧也开始出现。

7.  钟南山表示，如果遵从防护原则，欧洲确诊病例未来一周就会达到高峰，然后应该是往下走，但在美国就很难说。现在各国政策不太一样，要是都能采取比较积极的政策，病例数应该在4月就能下来了。

（资讯来源：Wind）

【南华基金•权益观点】

目前海外疫情拐点尚不清晰，海外市场预计短期仍处于震荡中。国内来看，最近政治局会议强调“经济形势正在发生新的重大变化”，要“抓紧研究积极应对的一揽子宏观政策措施”，这意味着政策可能即将发生重要变化，二季度将是政策纾困窗口期。中国目前依然处于快速城镇化、提高发展质量、促进平衡发展的关键时期，政策纾困可能会倾向体量足够大、符合解决中国发展不平衡不充分矛盾方向的领域。后续海外疫情进展及中国政策将成为影响市场的两大核心因素。中国相比外围市场，政策余地更为充足。政策纾困更加积极有助于修复悲观预期、对冲疫情冲击，同时综合考虑当前市场估值水平，对市场前景不宜悲观。

虽然当前市场波动加剧，但依然存在丰富的结构性机会，行业方面，继续看好科技股的领跑地位，我们将持续关注5G、云计算、生物医药、新能源等科技板块领域。

中期看，疫情是一次性事件，按照发病曲线以及企稳变化，预计全球二季度将开始缓解；并且中国从3月开始已经率先取得抗疫成效，宏观经济有望提前好转，年内货币宽松将持续，降准、降息可期。随着中国资本市场市场化改革的持续稳步推进，有望进一步吸引中长期投资者入市。同时再融资的放松、货币环境的宽松、资管新规的全面落实和保本保收益理财的逐步减少，居民有望将更多长期资金配置于优质稳健的权益类资产。随着外资在我国股市参与度的提升，一方面我国股市与境外市场的关联度会提升，另一方面我国股市有望慢慢从高波动、高换手的新兴市场风格向成熟稳健、资源优化配置的国际成熟市场靠拢。

长期来看，随着我国经济结构转型的稳步推进，慢牛更可期待。真正盈利能力强、符合未来经济结构转型发展的优质公司在未来有望进一步享受国际化红利。

【南华基金•固收观点】

近期G20和国内政治局会议相继召开，为了尽量弱化疫情对经济的冲击，在继续为市场提供充足流动性的同时，抗疫的国际政策协同性也有所提高。国内经济刺激及纾困政策会继续加码。但国际疫情形势整体仍处于爬坡期，拐点尚未出现，刺激政策效果尚需观察。但市场恐慌心态和由此导致的流动性危机逐渐得到修正。全周来看，权益类资产短期触底反弹，债券收益率震荡下行。展望4月份，海外疫情发展仍是主导资本市场走势的核心变量。国内货币政策进一步宽松会逐渐落地，为财政扩张和扩大内需提供合理充裕的资金环境，债券收益率仍存进一步下行空间。

【南华基金·精选产品】

•南华中证杭州湾区ETF，2018年12月14日成立，2019年净值增长率为32.76%，同期业绩比较基准收益率为39.60%。数据来源：南华中证杭州湾区ETF定期报告，统计日期2018年12月14日至2019年12月31日，业绩比较基准：中证杭州湾区指数收益率。 

•南华瑞恒中短债债券，2019年01月29日成立，A类、C类自成立以来净值增长率分别为3.54%、3.27%，同期业绩比较基准收益率为2.96%。数据来源：南华瑞恒中短债债券定期报告，统计日期2019年01月29日至2019年12月31日，业绩比较基准：中债总财富(1-3年)指数收益率×80%+一年期定期存款利率(税后)×20%。 

风险提示

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