【南华基金·宏观要闻】

1.国家卫生健康委新闻发言人、宣传司副司长米锋表示，湖北以外其他省份新增确诊均为境外确诊病例，首次无本土确诊病例。湖北除武汉外连续3日无新增病例，武汉新增确诊降至50例以下，说明当前防控措施有效，疫情防控形势持续向好。但国际输入我国病例不断出现，防疫仍然面临不小风险压力。

2.国家卫健委：4月可能有希望有部分疫苗能够进入临床或者应急使用。科技部：磷酸氯喹已经成为临床救治用药，目前为止尚未发现明显不良反应；法匹拉韦正在武汉开展大规模临床研究，托珠单抗已应用于治疗重症患者。

3.2月财新中国服务业PMI为26.5，为2005年11月调查开展以来首次落入荣枯分界线以下。

4.乘联会初步数据显示：中国2月份乘用车零售销量同比减少80%；预计1-2月累计下降达41%，为近20年来最大降幅。

5.海关总署：按人民币计，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值4.12万亿元人民币，比去年同期下降9.6%；其中，出口2.04万亿元，下降15.9%；进口2.08万亿元，下降2.4%；贸易逆差425.9亿元。按美元计价，前2个月，我国进出口总值5919.9亿美元，下降11%。其中，出口2924.5亿美元，下降17.2%；进口2995.4亿美元，下降4%；贸易逆差70.9亿美元，去年同期为顺差414.5亿美元。

6.海关总署：外贸进出口下降，主要是受新冠肺炎疫情和春节假期延长等因素影响。我国经济贸易具有较强的韧性和惯性，外加大宗商品装船期和企业进口节奏的原因，前2个月进口仅有小幅下降，疫情对进口的影响尚不明显。应该说疫情对进出口的影响是暂时和阶段性的，外贸发展长期向好的趋势没有改变。

7.中信证券称，预计2020年专项债规模或达3.2万亿，同时其用于基建的比例望提升至45%左右，约1.44万亿。预计2020基建投资将增长9%+至19.9万亿水平。此基础上，特别国债或政策性金融工具亦有望出台。

（资讯来源：Wind）

【南华基金•权益观点】

海外疫情持续蔓延加剧全球恐慌情绪。上周海外新冠肺炎疫情进一步蔓延，单日确诊人数增加至4000人，意大利、法国、德国、美国、韩国等地确诊人数持续攀升，以中国发病曲线测算，未来几周时间预计确诊人数还将攀升，海外资本市场特别是纽约华尔街的恐慌情绪持续发酵。与此同时，石油价格谈判没有达成减产的结果，导致石油期货价格大幅下跌，引发市场对通缩的担忧。虽然联储及海外主要国家紧急降息，但未能缓解市场的下跌，预计未来政府还将推进政策稳定市场。

中国已经开始走出疫情困扰，除湖北外已有多个省市多日未出现新增确诊人员，各地复工也在平稳有序进行，经济有望平稳有序的恢复。近期受到外围市场大幅下跌影响，北上资金持续流出，也有部分投资者对受海外需求特别是消费电子的需求持悲观态度，导致A股跟跌。虽然当前市场波动加剧，但依然存在丰富的结构性机会，行业方面，继续看好科技股的领跑地位，我们将持续关注5G、云计算、生物医药、新能源等科技板块领域。

中期看，疫情是一次性事件，按照发病曲线以及企稳变化，预计全球二季度将开始缓解；并且中国从3月开始已经率先取得抗疫成效，宏观经济有望提前好转，年内货币宽松将持续，降准、降息可期。随着中国资本市场市场化改革的持续稳步推进，有望进一步吸引中长期投资者入市。同时再融资的放松、货币环境的宽松、资管新规的全面落实和保本保收益理财的逐步减少，居民有望将更多长期资金配置于优质稳健的权益类资产。随着外资在我国股市参与度的提升，一方面我国股市与境外市场的关联度会提升，另一方面我国股市有望慢慢从高波动、高换手的新兴市场风格向成熟稳健、资源优化配置的国际成熟市场靠拢。

长期来看，随着我国经济结构转型的稳步推进，慢牛更可期待。真正盈利能力强、符合未来经济结构转型发展的优质公司在未来有望进一步享受国际化红利。

【南华基金•固收观点】

上周海外疫情形势进一步恶化，国际市场避险情绪迅速释放，美10年期国债收益率跌破1%后续创新低，联储继续降息预期明显上升。国内疫情形势出现积极好转，外资加速流入抢筹人民币债券等安全资产，汇率短期迎来快速升值。在避险情绪持续发酵及货币政策宽松预期刺激下，国内10期国债利率跌破2016年最低水平。短期看，受基本面数据显著走弱、通缩风险上行、降息预期升温及流动性宽松等多重利多因素支撑下，债券市场仍存进一步走强的空间。但中期看，鉴于绝对利率水平已将至历史低位，且后期随着疫情逐渐得到控制，经济将迎来低位反弹，债券市场或存在一定的调整风险。

【南华基金·精选产品】

南华丰淳混合，2017年12月26日成立，A类2018年、2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为-28.54%、30.88%、-2.58%、5.06%、9.23%，C类2018年、2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为-29.65%、30.75%、-3.18%、4.59%、9.10%，同期业绩比较基准收益率分别为-18.36%、21.09%、-0.83%、-0.05%、5.69%。数据来源：南华丰淳混合定期报告，统计日期2017年12月26日至2019年12月31日，业绩比较基准：沪深300指数收益率×75%＋中债综合全价（总值）指数收益率×25%。

•南华中证杭州湾区ETF，2018年12月14日成立，2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4业绩分别为22.70%、-4.95%、3.70%、9.77%，同期业绩比较基准收益率分别为31.41%、-5.72%、2.91%、9.50%。数据来源：南华中证杭州湾区ETF定期报告，统计日期2018年12月14日至2019年12月31日，业绩比较基准：中证杭州湾区指数收益率。

•南华瑞恒中短债债券，2019年01月29日成立，A类2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为0.57%、0.79%、1.32%、0.82%，C类2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为0.56%、0.70%、1.25%、0.72%，同期业绩比较基准收益率分别为0.50%、0.54%、0.94%、0.95%。数据来源：南华瑞恒中短债债券定期报告，统计日期2019年01月29日至2019年12月31日，业绩比较基准：中债总财富(1-3年)指数收益率×80%+一年期定期存款利率(税后)×20%。 

风险提示

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