【南华基金·宏观要闻】

1.  为对冲公开市场逆回购到期和金融市场资金集中到期等因素的影响，维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕，2月3日人民银行以利率招标方式开展了12000亿元逆回购操作。其中7天期和14天期逆回购中标利率分别为2.40%、2.55%，上次分别为2.50%、2.65%。人民银行将继续密切关注疫情防控特殊时期市场流动性情况，确保流动性充足供应。Wind数据显示，1月24日至2月7日央行公开市场有1.18万亿元逆回购到期，其中2月3日1.05万亿元逆回购到期。

2.  2月3日金融市场开市后，央行将提供充足的流动性；在疫情防控期间，央行将提供总计3000亿元低成本专项再贷款资金，要求获得再贷款资金的银行向应对疫情的重要医用、生活物资生产企业提供优惠利率的信贷支持，并对重点企业采取名单制管理。

3.  中国1月官方制造业PMI为50.0，环比小幅回落0.2个百分点；非制造业PMI为54.1，环比上升0.6个百分点，综合PMI产出指数为53.0。国家统计局指出，调查期间新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响尚未在调查中充分显现，后期走势需进一步观察。

4.  统计局：2019年，全国规模以上工业企业实现利润总额61995.5亿元，比上年下降3.3%；其中，国有控股企业利润下降12%，股份制企业利润下降2.9%；受市场需求不足、工业品价格下降、成本上升等因素影响，工业企业利润有所下降。

5.  央行营管部将确保一季度再贴现累计不低于100亿元，全年累计不低于300亿元，其中80%以上用于支持中小微企业。北京地方重点企业名单已初步拟定，银行放贷利率不得超过最近一次一年期LPR减100基点。

6.  外资1月继续加仓中国债券，净买入542亿元。中债登为境外机构投资者托管的债券面额已连续14个月增长。分析人士认为，利差较大、开放扩大、汇率有底等因素，吸引外资不断流入。

7.  中债登支持农业发展银行阻击疫情主题、国家开发银行战疫专题、进出口银行抗击疫情主题等疫情防控主题债券顺利招标发行，三期债券发行量合计215亿元。

（资讯来源：Wind）

【南华基金•权益观点】

短期虽然受到新型冠状病毒的扰动，旅游、酒店、院线等消费行业短期受到疫情管控的负面影响，人力密集型的制造业也短期受到了复工推迟的影响，在一定程度上影响了中国经济的复苏。但在政府的管控下，疫情增加人数得以有效控制，对相关行业的影响是月度性的而不是季度性的，随着政府救助政策效应的显现，中国整体经济有望延续反弹的势头。

中期看，随着中国资本市场市场化改革的继续稳步推进，有望进一步吸引中长期投资者入市。此外资管新规的全面落实和保本保收益理财的逐步减少，居民有望将更多长期资金配置于优质稳健的权益类资产。随着外资在我国股市参与度的提升，一方面我国股市与境外市场的关联度会提升，另一方面我国股市有望慢慢从高波动、高换手的新兴市场风格向成熟稳健、资源优化配置的国际成熟市场靠拢。

长期来看，随着我国经济结构转型的稳步推进，慢牛更可期待。真正盈利能力强、符合未来经济结构转型发展的优质公司在未来有望进一步享受国际化红利，也是南华基金下一步重点布局的方向。

行业方面，继续看好科技股的领跑地位，本轮科技周期是半导体短周期和5G资本开支大周期共振的强周期，创业板盈利增速从2019年三季报开始出现改善迹象，科技行业景气度已经转向。

【南华基金•固收观点】

受疫情防控影响，企业正常的生产经营及商务活动受到显著影响，短期经济承压，且目前仍处于疫情防控的关键期。为缓解实体经营压力，货币政策由稳健转向宽松，在已出台降准和降息的基础上，后续进一步宽松空间仍存。受基本面阶段性走弱和货币宽松利多推动，债券利率出现全面下行。短期看，在疫情防控期间，货币政策依然会延续宽松，债券收益率料将维持底部运行，甚至会跟随后续宽松力度加码继续下行。但考虑到绝对收益率已下行至历史底部，继续向下空间已相对有限。

【南华基金·精选产品】

 •南华瑞盈混合发起，2017年8月16日成立，A类2017年、2018年、2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为-1.48%、-43.33%、20.63%、5.36%、9.19%、5.38%，C类2017年、2018年、2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为-1.73%、-43.70%、20.48%、5.24%、9.08%、5.28%，同期业绩比较基准收益率分别为5.68%、-16.93%、19.63%、-0.76%、0.00%、5.35%。数据来源：南华瑞盈混合发起定期报告，统计日期2017年8月16日至2019年12月31日，业绩比较基准：沪深300指数收益率×70%＋中债综合全价（总值）指数收益率×30%。

•南华中证杭州湾区ETF，2018年12月14日成立，2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4业绩分别为22.70%、-4.95%、3.70%、9.77%，同期业绩比较基准收益率分别为31.41%、-5.72%、2.91%、9.50%。数据来源：南华中证杭州湾区ETF定期报告，统计日期2018年12月14日至2019年12月31日，业绩比较基准：本基金的业绩比较基准为标的指数收益率。本基金标的指数为中证杭州湾区指数。

•南华瑞恒中短债债券，2019年01月29日成立，A类2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为0.57%、0.79%、1.32%、0.82%，C类2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4收益率分别为0.56%、0.70%、1.25%、0.72%，同期业绩比较基准收益率分别为0.50%、0.54%、0.94%、0.95%。数据来源：南华瑞恒中短债债券定期报告，统计日期2019年01月29日至2019年12月31日，业绩比较基准：中债总财富(1-3年)指数收益率×80%+一年期定期存款利率(税后)×20%。

风险提示

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