化工：美国提高2000亿美元产品关税，短期行业将受波及

2019年5月10日，美国提高对中国出口商品中2000美元额度的关税，从原来10%提高至25%，贸易战升级。从化工行业角度来看，化工行业作为国民经济的中间环节，涉及上下游及进出口，受到影响较为复杂，但整体上来说，短期对行业肯定带来负面影响。

根据历史统计，中美贸易战当中，化工行业长期存在小幅逆差，因此在美国提最中国增收高额关税的同时，中国反制也作用于同等额度行业，但是中国出口产品偏下游，而进口产品偏上游原材料，因此提高出口关税，一方面降低了中国产品的竞争力，另一方面也有可能增加国内企业制造成本。在美国公布的清单中，中国出口美国占比较高的品种有聚合MDI、轮胎、钛白粉、TDI等产品。其中轮胎行业因为2012年开始持续受到美国双反的影响，此次贸易战的边际影响较小。短期看国内MDI行业本身仍然具有价格优势，同时国内本土企业-万华化学可以通过收购的欧洲公司出口至美国，因此对单纯的MDI来讲，影响较为有限，而对MDI下游需求则需要进一步评估。MDI下游产品较为分散，大多都在美国公布的清单中，加征关税后，会对下游需求有一定冲击，并且有可能传导至MDI环节，造成较大程度影响。

 医药行业：2018年报及2019一季报数据分析

统计分析248家医药上市公司（CS医药、去除不可比公司）2018年报及2019一季报数据，2018年收入端及扣非净利润端实现同比增长分别为16.98%和17.05%、2019年Q1年收入端及扣非净利润端实现同比增长分别为13.78%和2.74%，业绩增长符合预期、2019年Q1是医药行业增长的相对低点。二级子行业来看，医疗服务、生物医药、医疗器械继续维持高景气度、保持高速增长，相对来说受政策压制较小；医药流通业绩增长保持相对稳健；化学原料药受2018年Q1高基数影响，增速出现明显下降；化学制剂未来将持续受到医疗保障局的持续压制，同时叠加研发投入的高速增长，未来业绩增长具有很大的不确定性；中药板块受到其中中药注射剂等辅助用药的拖累，业绩增长将相当长时间受到压制。

 电新：聚集景气度拐点

新能源行业年内补贴新政前期已逐步明晰，板块投资的关注重点重新回归到实际产销的景气度变化上。新能源发电板块的季度性拐点已然出现；新能源车虽然在抢装后面临短期景气回落，但海外需求的向上拐点依然清晰。具体来说（1）经历了淡季价格的如期下调后，5月国内光伏市场开始启动，带动产业链量价回升。往后看光伏环比改善趋势明确，当下依旧是好的买点。此外，风电企业订单维持饱满，经过前期调整后投资价值重现；（2）电动车进入补贴缓冲期后抢装趋势延续，补贴切换期将经历产销阶段性回调，但车型丰富以及可能的消费刺激政策将对年内产量形成托底。此外，海外市场依旧在加速，二三季度将成为国内全球化龙头中长期买点的判断不变。

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