【宏观要闻】

1.  中国11月官方制造业PMI为50.2，近7个月来首度返回枯荣分界线上方；中国11月非制造业PMI为54.4，创近8个月新高。统计局：11月制造业PMI的主要特点是供需两端均有改善，进出口有所好转，新出口订单指数回升，与圣诞节海外订单增加有关；大中小型企业景气普遍回升。

2.  财政部发布《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》并向社会公开征求意见，延续了消费税基本制度框架，保持制度稳定。同时根据征收环节变化，统一调整了纳税人范围表述，在消费税法中设置衔接性条款，设置了对消费税税率的授权条款。其中，白酒在生产（进口）环节征税，税率仍为20%加0.5元/500克（或者500毫升）。

3.  1-11月，我国地方债券发行43244亿元，完成全年发行任务的99%，其中新增债券、再融资债券、置换债券分别发行30354亿元、11461亿元、1429亿元。新增债券中，一般债券、专项债券分别发行9057亿元、21297亿元。

4.  在今年隐性债务风险化解的过程中，监管部门已允许融资平台公司债权人将到期债务转让给AMC。相应地， AMC将继承原债务合同中的还款承诺、还款来源和还款方式等权益。

5.  美国11月ISM制造业PMI再次下滑，且连续第四个月维持在荣枯线下方。美国11月ISM制造业PMI 48.1，预期49.2，前值48.3。美国11月Markit制造业PMI终值52.6，预期52.2，前值52.2。

【南华•观点】

11月30号发布的制造业PMI重回50以上，显示短期经济企稳迹象。长端利率债周一出现明显调整，而后震荡回落。上周到期的MLF超量续作，但利率维持不变。显示央行货币政策进入观察期，不存在连续降息的基础。随着稳增长政策的逐渐落地，经济短期料将企稳回升，但力度偏弱，通胀水平继续走高，预计收益率短期易上难下，债券市场延续震荡行情。

【南华·精选】

•南华瑞盈混合发起，2017年8月16日成立，A类2017年、2018年、2019Q1、2019Q2、2019Q3收益率分别为-1.48%、-43.33%、20.63%、5.36%、9.19%，C类2017年、2018年、2019Q1、2019Q2、2019Q3收益率分别为-1.73%、-43.70%、20.48%、5.24%、9.08%，同期业绩比较基准收益率分别为5.68%、-16.93%、19.63%、-0.76%、0.00%。数据来源：南华瑞盈混合发起定期报告，统计日期2017年8月16日至2019年9月30日，业绩比较基准：沪深300指数收益率×70%＋中债综合全价（总值）指数收益率×30%。

•南华中证杭州湾区ETF， 2018年12月14日成立， 2019Q1、2019Q2、2019Q3业绩分别为22.7%、-4.95%、3.70%，同期业绩比较基准收益率分别为31.41%、-5.72%、2.91%。数据来源：南华中证杭州湾区ETF定期报告，统计日期2018年12月14日至2019年9月30日，业绩比较基准：本基金的业绩比较基准为标的指数收益率。本基金标的指数为中证杭州湾区指数。

•南华瑞元定期开放债券，2019年4月11日成立，2019Q2、2019Q3收益率分别为1.17%、1.74%，同期业绩比较基准收益率分别为1.07%、1.39%。数据来源：南华瑞元定期开放债券定期报告，统计日期2019年4月11日至2019年9月30日，业绩比较基准：中证综合债指数收益率。

风险提示

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