统计局公布数据显示，8月CPI同比上涨2.3%，前值2.1%；8月PPI同比上涨4.1%，前值4.6%。
点评：8月CPI同比增长2.3%，较7月回升0.2个百分点；环比增长0.7%，较7月回升0.4个百分点。8月翘尾因素只有1%，为3月以来最低，新涨价因素大幅反弹至1.3%。
CPI食品项价格环比上涨2.4%，为2001年以来同期最高水平，超出季节性增长，拉动CPI环比上涨0.49个百分点，主要贡献项来源于鲜菜和猪肉（合计拉动CPI环比上涨0.35%）。从食品分项来看，受寿光水灾影响，鲜菜供给受到冲击，价格环比上涨9%；猪肉价格处在周期性上行阶段，叠加猪瘟疫情带动猪价持续回升，8月环比涨幅达到6.5%，为2015年9月以来最高，同比跌幅大幅收窄4.7%，对CPI的拖累作用明显减弱。
CPI非食品项价格环比上涨0.2%，同比上涨2.5%。近期部分一二线城市房租上涨过快，CPI房租价格环比上涨0.6%，远超出季节性，带动居住价格环比上涨0.5%；而CPI居住类价格同比增速小幅回升0.1个百分点至2.5%，拉动CPI同比上涨0.5个百分点。重点城市房租上涨对全国房租变化的拉动有限，且房租占居住价格的比重不大，对CPI影响相对可控。8月交通和通信价格回落，受燃料价格上涨的影响消退，且通信工具和服务价格继续大幅下降。
短期来看，3月底猪粮比价跌破盈亏平衡线，自此猪价同比跌幅有收窄趋势，以及叠加猪瘟疫情的发展，预计猪肉价格短期内或继续上行，推动CPI继续小幅抬升。水灾对蔬菜价格的影响将逐步消退，房租在全国范围内的上涨不可持续，但9月假期错位影响或对CPI有小幅扰动，整体来看，短期内CPI小幅走高但整体平稳，压力可控。
8月PPI同比增长4.1%，较7月回落0.5个百分点；环比增长0.4%，较7月回升0.3个百分点。生产资料为PPI主要拉动项，8月同比增速达5.2%，较上月回落0.8个百分点，环比上涨0.5%；8月生活资料价格同比增长0.7%，环比为0.3%。从同比看，8月PPI同比具体为石油和天然气开采（39.6%）、石油加工业（22.7%）、黑色金属冶炼及加工（9.5%）、非金属矿物制品（9%）和造纸及纸制品（8.1%）。从环比看，8月PPI环比具体为黑色金属冶炼及加工（2.1%）、化学纤维制造业（2.0%）、黑色金属矿采选（1.8%）、石油加工业（1.7%）增幅最大。
短期来看，一方面国际油价短期内预期小幅下行，另一方面，去年同期基数较高，年内PPI同比增速将趋势下行。但考虑到7月国常会和政治局会议的政策调整，保障在建项目合理融资和中西部地区基建补短板，叠加地方政府债券发行节奏和财政支出节奏加快，基建投资增速将小幅反弹，上游行业需求回暖，年内PPI同比增速将会是缓慢回落。
央行公布数据显示，8月份新增人民币贷款1.28万亿元，环比少增1700亿元，同比多增1900亿元；8月份社会融资规模增加1.52万亿元，环比多增约4800亿元，同比少增376亿元；8月末，广义货币(M2)余额同比增长8.2%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低0.4个百分点。
点评：8月新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增1900亿元，环比少增1700亿元，从信贷结构上看，银行风险偏好依然未提升，货币政策传导不畅。
8月新增票据融资4099亿元，环比多增1711亿元，同比多增3781亿元。1-8月票据融资累计增加10357亿元，而去年同期则是减少17225亿元。2018年商业银行流动性充足，但一方面因为房地产企业、地方融资平台等信贷投放受限，另一方面银行向民营企业、中小企业贷款的意愿不高，导致银行在信贷额度比较充足的情况下，依然倾向于投向风险、收益低的票据融资。
8月新增企业中长期贷款3425亿元，环比少增1450亿元，同比少增214亿元，企业短期贷款减少1748亿元，环比多减713亿元，同比多减2443亿元。8月新增居民贷款7012亿元，环比多增668亿元，同比多增377亿元，占全部新增贷款的比重由7月的44%上升至55%，银行继续加大对居民贷款的投放。央行在保持流动性合理充裕的同时，采取多种措施疏通货币政策传导机制，金融机构超储率已由一季度末的1.3%上升至二季度末的1.7%，商业银行信贷额度、资本充足率等因素对信贷投放的限制也有所缓解，然而在经济下行压力背景下，叠加信用风险，银行的风险偏好依然未出现显著提升。
8月社会融资规模增量为1.52万亿元，环比增加3500亿元。一方面，表外融资收缩趋势放缓。8月表外融资减少2674亿元，环比少减2212亿元，连续两个月降幅收窄。7月底的中央政治局会议强调坚定去杠杆，非标融资收缩的趋势不变，但随着监管的边际放松，降幅将继续收窄。另一方面，债券融资回暖。8月新增企业债券融资3376亿元，环比多增917亿，连续三个月回升。但高评级与中低评级企业信用债月度净融资规模依然分化，市场对信用风险的担忧依然存在。
8月末M2余额同比增长8.2%，较7月末回落0.3个百分点，主要原因是8月地方债发行8830亿元，同比多增4132亿元，带动8月财政存款增加850亿元，同比多增4750亿元。随着货币政策传导机制的疏通，以及财政存款加快支出，后续M2同比增速或将回升。