社会服务-中免获得上海机场免税经营权，免税行业再创新高
免税板块——中免子公司日上上海以42.5%扣点率拿下上海机场包括卫星厅在内的免税经营权，打破惯性思维批发段利润超预期。中国国旅拿下包括卫星厅以内的上海机场免税经营权，扣点率42.5%符合预期。合同期内保底提成销售额分别为浦东机场4,100,000万元/虹桥机场207,100万元，从保底销售额和扣点率孰高而看上海免税规模以扣点率来核算提成费用，保底销售额相对合理。由于当时收购上海日上时约定一年的批发过渡期，过渡期内零加价处理，过渡期后即19年4月后批发段由中免经营，51%股权影响仅在上海机场免税零售端、综合考虑零售的股权影响和批发段情况预计18年上海机场预计贡献公司利润5.09亿元，19年考虑到中免来接手批发业务净利润增厚为11.04亿元，2020年为14亿元。
酒店板块——华住酒店Q2经营数据公布，平均房价提升超预期，内部升级改造实现经济型酒店RevPar高增长：华住同店数据来看RevPar提升7.9%，主要是由于平均房价带动，经济型酒店和中端酒店的平均房价提升幅度较高，超出市场预期。在平均房价提升的情况下入住率维持高位，经济型酒店入住率达到94%，中端酒店入住率达到86%。对比同店和经济型酒店来看，经济型酒店运营相对成熟，通过内部设施的升级改造后实现平均房价提升8.1%，入住率维持高位。直营店的表现明显优于加盟店，进一步验证升级改造对于经济型酒店的正面效应，经济型直营店改造意愿和改造比例较高，RevPar提升12.2%，平均房价提升10.3%，表现优于中端酒店和经济型加盟酒店。公司将进一步加强对于直营酒店的改造力度，通过酒店的升级改造实现经营数据好转摆脱周期的影响。
博彩板块——Q2中场业务增速超VIP业务，中场业务随着交通改善和酒店供给提升将持续高增长，2018Q2 VIP业务收入410.35亿澳门元/+14.4%，中场业务收入288.65亿澳门元/+20.5%。上半年VIP业务收入增长17.7%，中场业务增长20.3%。VIP业务增速自2017年第二季度开始增速持续下滑，随着澳门景气度提高和外部交通改善中场业务增速逐渐提高首超VIP增速。VIP增长与内地宏观经济关联度较高，随着地产效应削减和内地宏观经济下行压力，VIP增速回归平稳。中场业务偏大众旅游，随着交通和澳门酒店供给提高，中场业务将持续超预期。

电动车-电池龙头布局提速，关注龙头产业链
上周CATL宣布拟在德国建立电池工厂及定点宝马后，本周CATL与华晨宝马达成战略合作并拟与广汽成立合资公司，同时LG化学也宣布将在南京快速扩产，电池龙头将通过绑定车企、走向全球持续强化竞争地位。当前国内锂电行业景气分化明显，上半年中小锂电企业排产偏弱，CATL产能利用率维持高位，国内市占率已大幅提升至40%以上。投资层面，看好三季度锂电中游排产旺季。

银行-理财新规落地，未见明显放松
上周，央行、银保监会及证监会分别发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》、《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》，资管新规相关配套细则经过三个多月后出台。总体来看，理财新规等配套文件仅在具体操作层面存有技术性调整，起到降低信用风险、平滑过渡整改周期的作用，但依然遵循打破刚兑、控制期限错配、消除多层嵌套等核心监管方向，尚未看到明显放松迹象，超预期的部分不多。对银行而言，目前市场对银行资产质量的担忧是造成银行股估值处于底部的主要原因，2018年银行板块估值在0.85倍PB左右，此次新规落地有望缓解一部分市场担忧，不过基本面仍然是银行股估值修复的核心，建议关注基本面较好的龙头银行。