社会服务-端午节旅游数据显示居民出行需求旺盛
餐饮旅游板块指数上周下跌2.41%，表现弱于沪深300指数（下跌0.69%）。2018年初以来，餐饮旅游板块上涨13.24%，强于沪深300指数（下跌6.88%）。
大盘继续调整，煤炭、钢铁板块领涨两市，餐饮旅游板块大幅回调。本周餐饮旅游板块指数下跌2.41%，表现弱于沪深300指数（下跌0.69%），涨幅居于行业中游。个股方面，仅金陵饭店、三特索道和中国国旅三家公司上涨，首旅、宋城等白马龙头股小幅回调。
端午假期国内旅游市场整体平稳。据携程统计，预计今年端午小长假全国接待游客达九千万人次/同比增长9.0%，出境游客规模有望达到近三百万人次，增长约10%，日本、泰国仍为前两大目的地，受世界杯催化，俄罗斯线路人次大涨。在线度假旅游者端午人均花费近2770元，相比去年提升约10%。重点景区客流数据如下：6月16日-18日，黄山客流4.49万人次/+9.54%；九华山5.22万人次/+1.09%；峨眉山3.78万人次/-8.25%；张家界武陵源核心景区7.25万人次/-2.83%；张家界宝峰湖0.78万人次/-7.29%；芜湖方特8.88万人次/+2.38%；6月16日-17日，三亚南山客流1.85万人次/-17.04%；三亚宋城3.58万人次/+1.39%；三亚凤凰机场进出港9.85万人次/增长1.84%。传统自然景区趋向饱和，客流增长普遍乏力；优质休闲景区客流较大，体现良好吸引力，有望通过异地复制收获成长。

家电行业-地产降速是不争的事实，家电尤其空调走势还存在争议

家电受地产周期影响大，地产降速已经传导至家电，空调、厨电受影响明显。第一，回溯历史来看家电受地产影响大，过去十年经历09年地产刺激、12年地产刺激、15年地产刺激三轮地产周期，家电也发生相应的周期波动。现在地产已经进入后周期，一二线从16年10月调控至今不放松，三四线中期繁荣进入中后期，家电也随之受到影响；第二，与去年相比，今年主要家电增速降档，1-4月产业在线家用空调内销增速+23%（去年同期增速+65%），中怡康厨电抽油烟机内销增速-5%（去年同期增速+11%），由于安装繁琐，空调、厨电受地产降速影响最大。

今年空调增速依然维持高位，明年三四线空调销量可能降速，整体将恢复历史均值，长期看好空调的保有量提升和消费升级。第一，三四线地产销售增速去年10月见顶，历史来看空调销售增速滞后地产约18个月，影响今年销售增速依然维持高位，前4个月产业在线空调销售增速+15%，高于过去5年增速均值+6%和过去10年增速均值+7%；第二，预计明年三四线空调销售降速，空调销量增长恢复历史均值，长期我们看好中国家庭空调保有量在未来10年内户均提升翻一倍+未来10年内存量更新换代一遍，推动销量年复合增长+7~+9%，消费升级下销售额年复合增长+11%~+16%。
 
看好与地产相关性弱的子行业在消费升级下更新换代，看好洗衣机的替代升级。第一，与地产周期关联度  弱的子行业受地产降速影响最小，是未来1-2年推荐重点；第二，这些子行业跨越地产周期主要依靠消费升级；第三，洗衣机受惠于滚筒替代波轮大趋势，中国家庭滚筒保有量占比27%，仅为发达国家的三分之一，近三年滚筒销量增速25%，同期波轮销量增速0%，滚筒替代波轮趋势会长期持续；第四，2010年前后家电下乡刺激的洗衣机需求脉冲式上升，经过8年左右寿命，现在到了更新换代窗口，将提升洗衣机近1-2年销量增速。

交通运输-民航发展基金返还取消，短冲击不该长逻辑
航空机场板块：航空板块，我们根据上市公司运营数据推算5月全民航ASK增速13.5%，RPK增速13.2%，旅客运输量增速11.4%，客座率81.6%，同比微降0.2pct，继续运行在高景气区间。本周民航重启提价，京沪线全价票价格管制放松，政策方向再度明晰。端午小长假衔接旺季，2018年暑运旺季看点颇丰，时刻收紧、严控加班带来的供需改善、在旺季达到极致的市场化改革票价弹性释放、狠抓准点率带来行业运营效率提升等一系列利好集中体现在7-8月，我们认为行业旺季价格客座率显著提升、单位非油成本走低是大概率事件，且油价短期下跌有望刺激市场点燃热情，此外，票价涨幅超预期很可能演绎为双重贝塔的逻辑，形成戴维斯双击。机场板块，白云机场、首都机场股份、航基股份发布公告称收到财政部通知，取消民航发展基金用于广州白云、北京首都、海口美兰三机场返还作为机场收入处理，并自2018年5月29日起设置半年政策过渡期，过渡期内相关收入不受影响，期满后民航发展基金返还则不再计入公司账面收入。2017年白云、首都、美兰机场的民航发展基金返还收入分别为8.37亿、12.21亿、2.61亿，分别占上市公司当期税前利润的38.6%、35.2%、40.2%。若2018年11月底起民航发展基金停止返还，三者短期业绩将受到一定冲击。本次民航发展基金返还取消仅对上述三机场2018年底后的营收产生影响，对其他上市机场并无基本面冲击。我们认为当前机场板块股价已基本包含投资人对未来几年商业增长的预期，若民航发展基金返还取消导致短期市场情绪过度反应，机场股价调整至合理区间，对投资者而言仍然具备长期投资价值。

航运港口板块：航运板块，集运市场：本周需求总体保持稳定，部分航线运价出现较大分化，6月15日SCFI环比跌3.5%至778点。欧线方面，上海至欧洲运价环比下降0.9%至862美元/TEU，上海至地中海运价环比增加1.2%至915美元/TEU，平均舱位利用率维持在95%水平，部分细分航班满载；美线方面，上海至美西运价环比跌6.8%至1266美元/FEU，上海至美东运价环比跌5.0%至2236美元/FEU，美线舱位利用率整体调整至90-95%之间，运价缺乏上行动力，延续上周的跌势。贸易摩擦一波三折，6月15日美国正式宣布对中国进口500亿美元商品征收25%的关税，中国同时间回应对原产于美国659项约500亿美元进口商品征收25%关税。我们认为当前贸易战已经历了多个回合，中美尚处于博弈进行时，从表观数据来看，实际贸易战短期内对航运近三个月的美线货量及提价情况影响并不显著，贸易战将中长期持续影响各家航运参与方的预期。当前宏观经济不确定性加大，尽管有燃油附加费，但高油价下对航运业的复苏将形成较大压力，我们仍旧对2018年集运行业保持谨慎乐观，供需整体维持紧平衡，19年或迎来行业拐点。油运市场：油运价格BDTI为746，环比持平%，BCTI为515，跌1.9%。本周布伦特原油价格出现回调，油运市场运价仍旧地位徘徊。VLCC货盘成交清淡。二、三季度为油轮传统淡季，市场在高供给增速压力下复苏趋势有待观望。当前油运市场核心关注原油价格的变化，伊核制裁下市场拆船量、海上浮仓储油带来的边际变化。建议关注招商轮船、中远海能。散货市场：本周BDI为1445，涨3.9%。近半个月时间以来，巴西罢工影响消化，叠加近期货盘需求释放，BDI指数上涨幅度超过38.7%，接近前期高点，当前干散货运输旺季到来，BDI指数将会进入上升通道，但油价回落且运费同期偏高使得今年涨幅会受到一定限制。当前需持续关注供需边际改善下的国际干散货运输板块。港口板块，公路治超下，短期港口企业面临阵痛，从长期来看，大宗商品的总体货源不会减少，只是分流，核心考量“公转铁”给部分港口企业带来的吞吐增量，中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题。

食品饮料-精选龙头
上周食品饮料板块下跌1.54%，上证综指下跌1.48%，跑输大盘0.06pct。涨幅居前的是白酒（0.41%）；跌幅前三位为葡萄酒（-11.41%）、啤酒(-7.86%)、食品综合(-6.17%)。近期大盘系统性调整，市场对于中美贸易战、企业信用风险等的担忧都会降低整体风险偏好，这也凸显了食品饮料龙头业绩确定性带来的配置价值。投资层面围绕业绩确定性，精选龙头，看好增长稳健的白酒和食品龙头。白酒板块整体受益消费升级和品牌集中两条主线，消费升级从高端和次高端向区域龙头及光瓶酒传导，全国化品牌和区域龙头集中度普遍提升；大众品自去年下半年起到今年普遍受益需求回暖及成本推动型提价后，竞争格局和盈利端改善。

电动车-补贴缓冲期结束，新车型排产进入观察期
本周电动车行业结束补贴缓冲期，旧标准锂电池库存消纳后，三季度随着A0级以上车型排产持续快速爬坡，符合补贴新政标准的电池需求将快速释放，中游排产旺季将开启，高性价比车型密集投放有望推动私人消费市场崛起。投资层面，重视软包投资路线。