中国4月规模以上工业增加值同比增长7%，预期6.3%，前值为6%。从环比看，4月规模以上工业增加值增长0.61%。1-4月，规模以上工业增加值同比增长6.9%。中国4月社会消费品零售总额同比增长9.4%，预期10.1%，前值为10.1%。1-4月，社会消费品零售总额同比增长9.7%。中国1-4月固定资产投资（不含农户）同比增长7.0%，创2000年以来新低，预期7.4%，前值为7.5%。其中，1-4月民间固定资产投资同比增长8.4%。

点评：4月规模以上工业增加值同比增长7%，较上月回升1个百分点，高于市场预期。其中采矿业（-0.2%）、制造业（7.4%）、公用事业（8.8%）增速均有改善。制造业方面，金属制品（5.4%）、通用设备（9.7%）、专用设备（13.2%）、非金属矿物制品（1.9%）增速有所回升，因基数回落影响汽车制造（11.9%）增速出现回升。高频数据均显示4月工业经济状况出现好转，4月以来螺纹钢、水泥价格环比涨幅分别为4.6%、4.1%，这也与节后开工较晚和环保限产，使得部分工业生产集中至4月有关，高炉开工率较3月上升3.2%至67.68%。工业增加值季调环比增长0.61%，高于3月（0.33%）。供给方面，工业经济运行较好，需要注意的是，工业增加值是剔除价格的实际增速，固定资产投资是名义增速，两者的背离主要在于价格因素。此外，4月出口交货值同比增速回升至4.2%，出口提振工业生产。5月高炉开工率和发电耗煤量同比增速继续回升，叠加低基数效应，预计5月工业增加值增速仍将维持在高位。

1-4月固定资产投资同比增长7.0%，创2000年以来新低，较一季度回落0.5个百分点，4月当月增速下降1.1个百分点至6.0%。具体来看，1-4月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长12.4%，增速比1-3月份回落0.6个百分点，创14年以来最低增速水平，非标等融资渠道受限，政府层面的结构性去杠杆对地方政府融资平台形成比较明显的约束。4月公共财政支出同比增速较3月提升4.03%至8.2%，政府性基金支出同比增速高达46.4%，较3月的39.3%提升7.1个百分点。财政支出增速的加快，以及政府性基金支出的高增速，将对二季度基建投资增速的下行趋势形成对冲。1-4月制造业投资增长4.8%，增速提高1个百分点。高技术制造业和装备制造业投资同比均增长7.9%，增速均比制造业投资快3.1个百分点。政策加大对新经济的扶持力度，1-4月民间固定资产投资同比增长8.4%，维持在较高增速。

1-4 月全国房地产开发投资同比名义增速小幅回落0.1个百分点至10.3%，单月房地产投资同比增长10.2%。其中1-4月建筑工程、安装工程投资同比增速延续负增长，设备工器具购置投资增速较上月回落6.1%至5.9%，而其他费用投资增速小幅回升0.8个百分点至49.4%，反映出土地购置费用仍对地产投资产生一定支撑，但支撑作用或将边际减弱。地产投资相关领先指标延续走弱态势，1-4月房地产开发企业房屋施工面积同比增长1.6%（+ 0.1 %），房屋新开工面积增长7.3%，增速回落2.4个百分点，房屋竣工面积下降10.7%，降幅扩大0.6个百分点。1-4月房地产开发企业土地购置面积同比下降2.1%，1-3月为增长0.5%；土地成交价款增长13.6%，增速回落6.7个百分点；1-4月商品房销售面积同比增长1.3%（-2.3%）。

1-4月房地产开发企业到位资金同比增长2.1%，较前值回落1%。其中，国内贷款下降 1.6%，利用外资下降77.6%，自筹资金增长4.8%，定金及预收款增长8.3%，个人按揭贷款下降6.7%。2018年房企面临巨额到期债务，同时融资渠道受限，对房地产开发投资资金来源造成压力。但另一方面，住建部在4月25日发文推进住房租赁资产证券化，进一步拓宽房企融资渠道，且ABS不在资管新规的限制范围内，短期之内将支撑房企非标融资规模。

4月社会消费品零售总额同比增长9.4%，较3月回落0.7个百分点，实际增速7.9%，1-4月社会消费品零售总额同比增长9.7%。具体来看，受4月原油价格上涨的影响，石油制品消费（13.3%）同比反弹；必需消费品增速全面回落，粮油食品（8.0%）、服装鞋帽（9.2%）、日用品（12.0%）增速均出现比较明显的回落，分别下滑3.2、5.6、4.9个百分点；地产链相关消费中，家电音像（6.7%）增速季节性回落、建筑及装潢材料消费增速小幅回升1.2个百分点至11.4%，家具类回落2.8个百分点，显示地产销售趋弱对消费增速的负面影响；汽车增速（3.5%）在较低基数下持平于3月，显示汽车消费持续降温。名义GDP增速的放缓带来居民收入端放缓，对消费增速产生负面影响。