交通运输行业-中美“贸易战”对航运影响有限
美国总统特朗普签署备忘录，将针对中国每年约500亿美元的进口商品加征25%的额外关税。我们认为贸易摩擦给航运带来不确定性，但在不考虑事态进一步升级的情况下，目前来看影响有限。
目前的贸易摩擦对集运需求影响有限。美国对500亿美元的中国产品加征关税，只占中国对美国出口额的12%，且主要为高货值商品，量的占比更小。美线（远东往返北美）占全球集运需求的13%，占增量需求的10%，即使假设今年美线需求零增长（过去五年平均增长3.9%），全球集运需求增速从原本预计的5%降低至4.5%，仍然略高于Clarkson预计的运力增速4.4%，关税只涉及中国小部分商品，对集运需求的影响会远小于该值。中长期来看国际贸易具有可替代性，美国内需旺盛（PMI接近60，失业率为2007年以来最低）可能增加其他地区的进口，而中国也有望增加对其他地区的出口。在不考虑贸易争端进一步升级的情况下，目前的关税对集运需求的影响有限，近期来看在新的关税执行之前的窗口期甚至可能出现抢运的情形。如果中国对美国进口商品（如大豆）征关税作为反击，则可能影响部分干散货需求；而如果中国通过增加对美国的进口（如油、气、粮食和农产品等）来缓解贸易争端，有望对航运需求产生一定利好。
机械行业-主流机械设备对美出口依存度不高，中美贸易战长期影响有限
2018年第12周（2018年3月19日至3月23日），机械设备行业弱于大盘，在所有行业中表现中等，累计超额收益为-1.58%。2018年至今机械设备行业表现偏下，累计超额收益-6.20%。
本周最受关注的莫过于中美贸易战的打响。3月23日，特朗普政府计划对至少500亿美元的中国进口商品征税，并将针对对华技术转移和收购施加限制。特朗普签署备忘录并表示因知识产权问题而对中国采取关税行动的计划酝酿已久，已经要求中国立即将美国对华贸易赤字降低1000亿美元，301调查结果可能会要求对大约600亿美元中国商品征税。
此番贸易战，美国方面主要针对中国的技术密集型、知识产权壁垒较高的商品。从机械行业来看，众多细分领域中，轨交装备、核电装备等政策性较强行业目前在出口上仍存在较大阻碍，而其余主流机械子行业基本均实现海外市场的销售。数据显示，2015年机床工具行业对美国出口达108.71亿元，占当年行业工业总产值的7.9%，在所有的子行业中占比最高。综合来看，主流机械设备对美国的出口依存度不高，贸易战对行业景气度和长期增长难以形成较大影响。
就国内目前的发展水平，除少数起步早并在上一轮经济增长中得以快速发展的行业外（工程机械较为典型），不少机械设备的发展重心仍在国内市场的进口替代，对外出口以中低端产品为主，主要目标是新兴经济体和一带一路国家，对发达国家市场渗透有限。正因为此，贸易战的直接负面影响将基本可控。长期来看，《中国制造2025》是国家制造强国战略的行动纲领，其中高档数控机床、机器人、航空航天装备、轨道交通装备等近几年进入快速发展阶段。技术上的逐渐追赶加之冠绝全球的生产组织能力，看好中国先进制造的长期发展趋势。
房地产：贸易战或预示政策见底，市场集中度有望继续提升
上周主流41城一手房成交环比-0.1%，其中一二线环比+6%、三四线环比-11%；3月截至上周成交环比+37%、同比-34%，同比较2月的-32%降低1.5pct，其中一二线同比-41%、三四线同比-14%，分别较2月降低2.5pct和增长6.0pct，不过受限签影响，成交网签备案滞后严重、成交高频数据参考性有限。库存方面，上周16个重点城市推盘环比-2%，并且3月前三周推盘同比-24%，本次两会历时长达18天（以往一般10-12天）以及预售证监管仍然偏严导致目前供给仍未放量，不过年初至今推盘整体处于低位、但成交持续处于高位，去化率表现仍不错。
上周美联储上调联邦基金目标利率25bps至1.50%~1.75%，这是自2015年12月以来的第六次加息。2017年以来经济杠杆走出四年的通缩周期，企业盈利虽有恢复，但是增长动力还在储备当中，经济企稳复苏基础并不稳固，如果央行跟随上调存贷款基准利率，存量贷款将会重新进行定价，直接加大企业融资成本，对企业伤害极大，在目前金融去杠杆的大环境下，信用环境已经偏紧，由此判断国内加息的必要性不大。
2018年1-2月开发投资额/资金来源在45%的水平，较去年同期微增了2个百分点，资金压力处于历史上中性略高位置，随着利率上行，预期行业整体资金面会继续趋紧。2017年下半年以来开发贷增速明显放缓，融资收紧压力下房企转向ABS等新型融资方式明显增多。2月受春节影响，融资规模也明显收窄。不过资源将进一步向大型房企倾斜，龙头企业可用授信额度高，融资渠道广，中小房企在资金面承受压力更大，行业分化导致集中度提升及整合机遇会让龙头企业优势固化。市场集中度有望进一步提升。从销售角度来看，居民中长期贷款主要由房地产贷款构成，2018年1-2月累计居民中长期贷款占新增人民币贷款24.4%，较2017年同期的31.6%下降较为明显，地产销售承压。按揭贷款利率从2016年10月以来一路上行，销售增速下行趋势明显。2017年地产销售的一大驱动力PSL贷款新增资金2018年1-2月增速32.4%，依然较高，对地产销售投资有一定托底作用。
上周美国将采取措施对价值600亿美元的中国进口商品加征关税，中美贸易战下政府有维稳地产需求，或预示地产政策预期见底。本轮供给端调控导致资源正快速向龙头倾斜，龙头企业销售集中度将继续提升，我们持续关注龙头房企的投资机会。
新能源汽车——贸易纷争错杀板块，龙头配置价值提升
本周因中美贸易纷争，市场传出美国将对新能源车等领域征收惩罚性关税，导致本周板块大幅下挫，我们认为价值量最大的整车和锂电池产业链仅有少量的对美出口；而有一定出口的热管理系统及继电器等电气化产品因国内企业竞争优势及客户黏性强等原因，即使征税，对销量及盈利影响有限。故认为新能源车板块存在一定错杀，看好后续板块整体性修复。此外，投资层面，依然看好上游材料钴锂环节+新赛道布局者+细分环节竞争格局稳定的龙头，持续关注乘用车和高镍三元产业链相关龙头。
风光——配额制推动新能源革命，1-2月风、光装机量高增长
（1）3月23日，国家能源局发布关于征求《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》意见的函。根据文件，承担配额义务的市场主体包括省级电网企业、其他各类配售电企业（含社会资本投资的增量配电网企业）、拥有自备电厂的工业企业、参与电力市场交易的直购电用户等。同一省级区域内的各类市场主体承担同等配额指标，并公平参与可再生能源电力市场交易。拥有燃煤自备发电机组的企业承担的配额指标应高于所在省级区域的配额指标。
（2）根据能源局数据，2018年1-2月风电累计装机4.99GW，同比新增2.03GW，同比增长68.58%；1-2月风电平均利用小时数387小时，同比增长83小时；2018年1-2月光伏发电新增设备容量达到10.87GW，同比增长220%。风电装机高增长验证行业复苏逻辑，光伏高增长主要系分布式贡献。投资层面，分散式+海上风电+红六省解禁有望为风电发展提供新增量，未来三年有望迎来装机上升周期，看好风电板块的细分龙头。
食品饮料——春糖召开，行业景气向上
本周，春季糖酒会在成都召开。（1）酒企布展积极踊跃，经销商热情高涨。从展会规模、企业布展数量、上市公司经销商座谈会来看，本届春糖的热度和关注度超过以往数年。参展企业数量近4100家，同比增近30%，到会人数超20万人，同比增33%。（2）集中度提升加速。2017年名酒渠道精细化程度和下沉力度均有大幅提升，传统地产小酒的渠道优势削弱，2018年市场挤压式竞争强度或将更加激烈。一部分地产小酒被迫让出市场，份额向名酒集中。两种企业将最终胜出，一是天然拥有品牌壁垒的企业，二是拥有优秀的团队和执行力的企业。（3）高端酒价稳量增，200-600元是消费升级的黄金价格带。高端酒2018年收入仍将快速增长，但量价贡献更加均衡，而200-600元价格带的产品增速更快，且主要为销量贡献，核心是最受益消费升级。