1月31日，国家统计局公布数据显示，中国1月官方制造业PMI降至51.3，但仍连续18个月位于枯荣线上方，显示制造业继续保持稳步扩张走势，预期和前值均为51.6。中国1月非制造业PMI55.3，环比上升0.3个百分点，预估54.9，前值55。

点评：受春节因素影响，制造业扩张速度放缓而服务业加速扩张。1月制造业PMI为51.3%，较上月回落0.3个百分点。从分项上看，生产指数53.5%，较上月回落0.5个百分点，环保限产措施和近期超出往年的雨雪天气给工业生产带来了一定的负面影响；新订单指数52.6，较上月回落0.8个百分点，原材料库存指数48.8%，较上月回升0.8个百分点，处于2014年8月以来的高位水平，这是企业节前主动备货以应对节后复产需要，也可理解为需求放缓导致的被动补库存；新出口订单指数49.5%，较上月大幅回落2.4个百分点，与圣诞、新年等国外市场需求提前释放等因素有关，近期人民币汇率的大幅升值也对出口形成打击，对制造业PMI有一定的拖累。企业生产扩张速度有所放缓，总需求水平保持稳定扩张。价格指数再度回落，原材料购进价格指数较上月回落2.5个百分点至59.7%，PPI同比增速将在短期内继续走弱。

非制造业商务活动指数55.3%，较上月回升0.3个百分点，其中服务业PMI较上月上涨1个百分点至54.4%。建筑业PMI高位回落，较上月回落3.4个百分点至60.5%。从2018年1月起，国家统计局开始公布综合PMI产出指数，其编制采用全球统一方法=制造业生产指数*制造业增加值比重+非制造业商务活动指数*非制造业增加值比重。本月综合PMI产出指数54.6%，与上月持平，表明我国企业生产经营活动总体继续保持平稳较快发展态势。制造业景气下行，但非制造业景气度上行，经济失速下行的风险很小。从高频数据来看，1月高炉开工率63.8%（前值62.3%），六大发电集团日均耗煤量同比增速23.16%，较上月显著回升13.5个百分点，均显示2018年1月生产面状况好于2017年年末。1-2月数据会受到春节因素的扰动，需要后续进一步的验证。

2月4日中共中央、国务院发布2018年中央一号文件，题为《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》。乡村振兴战略首次在一号文件中得到体现，文件内容涉及全面且跨度长远，整体目标任务为：到2020年，乡村振兴取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成；到2035年，乡村振兴取得决定性进展，农业农村现代化基本实现；到2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。

点评：2018年中央一号文件题为《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》，对实施乡村振兴战略进行了全面部署。文件从提升农业发展质量、推进乡村绿色发展、繁荣兴盛农村文化、构建乡村治理新体系、提高农村民生保障水平、打好精准脱贫攻坚战、强化乡村振兴制度性供给、强化乡村振兴人才支撑、强化乡村振兴投入保障、坚持和完善党对“三农”工作的领导等方面进行安排部署。文件提出，适度放活宅基地和农民房屋使用权。文件同时指出，严格禁止下乡利用农村宅基地建设别墅大院和私人会馆。中央农办主任韩俊说，这不是让城里人到农村买房置地，而是要使农民的闲置住房成为发展乡村旅游、养老等产业的载体。可关注土地制度改革导致的土地价值重估的农垦龙头公司，以及农业互联网、生物育种等主题性投资机会。

美股遭遇黑色星期五。道指重挫665.75点或2.54%，报25520.96点，创2016年6月以来最大单日跌幅，纳指跌1.96%，报7240.95点；标普跌2.12%，报2762.13点，创2016年9月以来最大单日跌幅。

点评：美国1月非农就业数据的超预期导致美国债市大幅调整，进而触发美股较为剧烈的回调。美国1月非农就业数据大超预期，薪资增速强劲回升，1月平均每小时工资同比2.9%，高于市场预期0.3个百分点，较上月（由2.5%上修为2.7%）回升0.2个百分点，连续3个月回升，并创2009年以来最大增幅，其中金融业和信息业贡献较大。此外，美联储1月FOMC声明对通胀看法出现重大更新，预计2018年通胀将上升，中期稳定在2%的目标左右，此前美联储一直承认通胀疲软。劳动力成本上行带来的核心通胀压力进一步转化为对美联储加息预期的上行，目前市场上调2018年美联储加息次数的预期至3~4次。

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