交通运输行业-春运客流量同比增长10%，航空机场业景气度提升

航空板块，2月1日春运大幕正式拉开，根据民航局预测，今年春运期间民航预计客运量6500万人次，同比增长10%左右。高基数上继续保持两位数增长，说明我国民航需求增长势头不减。短期我们继续看好航空板块春运旺季表现，中长期来看，供需改善、航空公司意愿提价、票价改革三重逻辑共振，很有可能导致票价上涨成为跨年乃至几年的趋势，继续推荐三大航。机场板块，民航新政严格控制时刻增量，各上市机场主业趋稳；我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力，非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力，另外，伴随 A 股参与者的国际化、多元化，国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现，看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现。

传媒行业：强监管和对赌期造成板块两大压力，低估值龙头开始展现配置价值
金融强监管和市场风格偏好带来的传媒板块压力固然存在，但对板块本身并不必抱有完全悲观的态度。创业板代表性的几大板块中，扣除乐视单一巨额亏损影响，传媒板块对去年全年的业绩及盈利预期并不差，在板块长期滞涨的背景下可以开始关注有坚实基本面支撑和确定性增长预期的优质个股。从行业层面来看，央视提高购剧价格，春节档电影预售超过2亿元，CTR数据去年全媒体广告刊例价增长4.3%等因素都是行业向好的支持性证据。18年将引来更多公司前期并购对赌到期，会有很多缺乏内生增长的公司出现业绩下滑，由此将进一步凸显细分行业的龙头价值。经过将近两年的调整，目前部分优质龙头估值比较合理，越来越多的场内资金也开始重视价值洼地，板块有回暖趋势，值得关注。
风电——弃风实现双降，装机底部回升

本周2月1日，国家能源局公布2017年风电并网运行详细情况。2017年新增并网风电装机15.03GW，累计并网装机容量达到1.64亿千瓦，占全部发电装机容量的9.2%；风电年发电量3057亿千瓦时，占全部发电量的4.8%，比重比2016年提高0.7个百分点。2017年，全国风电平均利用小时数1948小时，同比增加203小时。全年弃风电量419亿千瓦时，同比减少78亿千瓦时，弃风限电形势大幅好转。

投资层面，随着技术进步带来的投资收益率回升，分散式+海上风电+红六省解禁有望为风电发展提供新增量，2017年装机底部确认，未来三年有望迎来装机上升周期。推荐风电领域的细分子领域龙头。

 电动车——18年首批推广目录发布，1月高产数据符合预期

2月2日，工信部发布2018年第1批推广目录，共包括59家企业的118个车型。从产品类型上看，有乘用车34款、客车55款、专用车29款。相比于2017年1-12批推广目录，18年首批目录在电池能量密度上有所提升，在商用车领域更为明显。18年纯电动乘用车的三元锂占比达到近85%的车型分布，纯电动乘用车三元锂电池120-140WH/KG占比43%、140-150WH/KG占比39%、150-160WH/KG占比4%，合计占比86%。其中，新能源客车和专用车的平均系统能量密度分别达到140wh/kg和123.14wh/kg。续航里程层面，平均续航里程大幅提升。乘用车200KM以下仅有一款，250-299占比44%。客车续航里程主要是靠500公里的车型推出增多的促进，500以上的有7款，占比14%。专用车的产品的续航增加的较多，主要是中高续航里程的产品在增多，18年第一批的250公里以上的占到68%，远高于16年的40%水平，实现更有效的应用。

1月新能源车产量同比高增长，符合预期。根据节能网统计数据，我国新能源汽车生产3.93万辆，同比增长8倍。纯电动乘用车1.97万辆，同比增长5倍，插电式混合动力乘用车生产1.40万辆，同比增长25倍；纯电动商用车生产5369辆，同比增长17倍，插电式混合动力商用车生产264辆，同比增长34%。18年1月份的产量数据符合预期：17年1月份受补贴政策调整影响、车企重新上目录等影响，产销数据低迷，18年1月虽然正式的补贴政策还未出台，市场预期政策出台前有缓冲期，因而车企产销节奏是连续化的。

18年补贴政策落地在即，坚持以下投资逻辑①下游排产向上提振上游需求和上游估值，所以优选上游材料环节②各个环节价格下降压力较小的板块龙头③细分环节竞争格局稳定的龙头④乘用车和高镍三元产业链相关龙头。

 机械：本周机械板块下跌幅度较大，成长板块重挫
沪深300指数下跌2.5%，机械行业指数下降7.3%。本周机械板块下跌幅度较大，特别是成长板块，稍有表现的仍是油服设备板块。国际原油价格自2016年见底以来持续震荡上行，目前价格已经突破65美元/桶。综合判断，油价很难再回到40美元/桶以下，未来油价大概率仍将震荡上行。随着原油价格上涨，国际油公司收入利润快速恢复，有利于资本开支的增加。中海油预计2018年资本开支增长区间在700-800亿，比2017年增长40-60%。按照产业链传导顺序，油服--工程--设备将相继受益。但是中海油每年的资本开支都没有100%完成，一般都会打折扣，所以，按照历史经验来看，2018年中海油的资本开支应该达不到800亿。在油服设备公司的选择上，应该选择在手订单饱满，明显看到业绩复苏的公司。
对于1月份的工程机械数据，市场目前分歧较大，外资企业普遍比较谨慎，内资企业龙头公司相对而言较乐观，他们认为1月份的销量增速至少在100%。但是必须考虑到去年1月同期是春节，而且今年1月份下旬，南方雨雪天气影响较大。2月份，国内春节，工地大都停工放假，设备购买者一般也很少在年前购买，等到年后，正月十五开工后，将会迎来销售爆点。现在跟踪1、2月份销量意义不大。重点关注三四月份的工程机械销量增速。

 地产：看好优质地产公司和板块的投资价值

上周房企1月榜单发布，单月销售额超百亿房企17个，较17年增加9个。根据克而瑞1月销售数据，前100大房企销售额同比增加58.4%，尽管1月全国销售数据统计局尚未公布，可以预期前100大房企的销售额增速将大大超出整个行业的增速，市场集中度仍在持续提升，其中龙头房企平均同比增速66%，万科，碧桂园创单月销售额最高纪录，龙头房企18年1月销售额超预期，其经营管理优势持续突显。2017年全年，根据克而瑞数据，TOP3、TOP5、TOP10、TOP30、TOP50及TOP100的销售额合计增速分别为52%、49%、47%、48%、47%及40%，2018年1月，除前三大房企总销售额外，其他销售额总和增速均超去年全年增速，可以预见市场集中度提升的进程或已从主要龙头房企过渡到其他大型房企，二线及其他百亿房企市占率或加速提高。

 行业近几年较大的变化来自于分类监管，这是行业集中度提升的主要原因，只要坚持差异化调控，地产行业强者恒强的逻辑将不断加强。中央经济会议提到要“完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控”，即要抓好房地产市场分类调控，要针对各类需求实行差别化调控政策，满足首套刚需，支持改善需求。在房地产行业供给侧收缩，龙头集中度提升逻辑不断加强下，我们持续看好优质地产公司和板块的投资价值。

风险提示:南华基金管理有限公司（“本公司”）尽力为投资者提供全面完整、真实准确、及时有效的资讯信息。本材料并非法律文件，所提供信息仅供参考，本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。本公司及其雇员、代理人对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。基金有风险，投资需谨慎。