导语：作为一种便捷的指数化投资和资产配置工具，交易所交易基金（ETF）被誉为20世纪最重要的金融创新产品之一。与传统的开放式基金相比，ETF以其省钱、省心、省时、省事、省力的特点，甫一推出便受到市场的广泛欢迎。 从2004年底我国首只ETF产品问世以来，ETF市场取得了快速发展。但与国外成熟资本市场相比，我国市场以中小投资者居多，指数化投资理念相对淡薄，投资者对ETF产品的认知度仍然不高，长期持有人数偏少，实践中对ETF的操作和运作机制不熟悉。鉴于此，近期我们将陆续发布一组ETF产品的投教类文章，希望为投资者了解ETF提供一些借鉴。

费率以外的基金成本
交易所交易基金（ETF）的费率有助于投资者直接对比不同基金的费用，然而费率并不能完全代表一只ETF的实际成本。持有任何一只基金，投资者需要支付的费用除管理费以外，还包括以下几种：

交易佣金

交易佣金是经纪人对帮助投资者进行交易而收取的费用。不论交易量的大小，经纪人都会对每一笔交易收取一定的交易佣金（经纪人有可能会为交易频繁的投资者提供折扣）。

佣金收取取决于多种因素，包括所选择的经纪人、持有的账户种类以及交易方式（柜台、电话或互联网）等。但可以肯定的是交易频率会影响投资回报率，交易越频繁，支付的佣金就越多。

现在有不少经纪人（比如Charles Schwab、TD Ameritrade）为一些ETF免除了交易佣金。但是为了保险起见，投资者最好先仔细阅读规则。

买卖价差

ETF的市场价格不是唯一的，它有两种价格：一种是买价（买家愿意购买的价格），另一种是卖价（卖家愿意卖出的价格）。买价和卖价之间的价差被称为“买卖价差”。

买价通常低于ETF的当前市价，而卖价则通常高于ETF的当前市价。投资者在买入或卖出ETF时都需要支付价差；也就是说交易越频繁，交易的总次数越多，累计的买卖价差的总额就越大。

有几个因素决定了ETF买卖价差的大小，包括标的证券的流动性、基金经理和做市商对冲的需求、当前市场上ETF的供求关系。

和佣金一样，买卖价差在ETF交易中也是不可避免的。投资者以市场卖价购入ETF、以市场买价售出ETF，这就支付了整个买卖价差。

折溢价

ETF的折价和溢价就如同其字面的意思。当ETF的市价低于其标的证券的价值时，我们称之为“折价”；当ETF的市价超过其标的证券的价值时，我们称之为“溢价”。

折溢价自身并不会产生任何的费用。如果投资者以0.50%的溢价率买卖ETF，他的总回报不会受到影响。然而，当折溢价率在投资者的买入和卖出之间发生了变化，费用就会产生。例如，当投资者以0.50%的溢价率买入份额，再以0.50%的折价率售出，他在整个交易中总计会损失1%(假设价格没有发生变化)。

ETF评论家喜欢对ETF的折溢价发出警示，实际上折溢价这种现象是正常的。大多数ETF都有少量的折价或是溢价，这主要由市场上的供求关系所决定。当ETF和其标的证券的交易时间不一致时（例如一些跨国基金），折溢价也可能会发生。

此外，当ETF折溢价的程度过大时，ETF的申赎机制也会帮助其价格重新回归公允。

小结:上述费用对投资者的影响程度取决于投资者的类型。基金费率对买入持有型投资者的影响远大于交易型投资者，而交易型投资者的回报率更容易受佣金和买卖价差的影响。折溢价是一把双刃剑，它可能提高投资回报，也可能损害投资者的利益。

说明：此ETF教育系列文章翻译自ETF.com,文章内所陈述的是美国市场的ETF情况，部分情况可能与我国不符，仅供读者参考。

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