中国9月规模以上工业企业利润总额5455亿元同比增4.1%，前值9.2%；1-9月，规模以上工业企业实现利润总额49713.4亿元，同比增长14.7%，增速比1-8月放缓1.5个百分点。前三季度工业利润总体保持较快增长，新增利润主要来源于钢铁、建材、石油、化工行业；9月工业利润增速比8月减缓，主要受工业产销增速放缓、价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响。

点评：9月规模以上工业企业利润总额同比增长4.1%，较8月回落5.1个百分点，利润累计同比增速回落1.5个百分点至14.7%。主要原因有：1.量方面，9月工业生产继续放缓，规模以上工业增加值同比增5.8%，较8月回落0.3个百分点；2.价方面，9月PPI同比增速回落0.5个百分点至3.6%，创5个月新低；3.利润率方面，9月主营业务利润率同比下降2.24%，增速低于8月的0.73%；4.基数效应，去年同期利润同比增速达到27.7%，是年内基数的高点。这四方面因素共同导致9月工业企业利润增速的大幅下行。

分行业来看，前三季度新增利润主要来源于钢铁（71.1%）、建材（44.9%）、石油（开采40%和加工30.8%）、化工（24.5%）这些上游原材料行业，合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为72.4%。装备制造业中，专用设备、计算机通信和其他电子设备、运输设备制造业利润累计同比增速分别回落2.4%、0.9%、0.2%至21.3%、2.3%、-2.2%，汽车制造业利润累计同比增速进一步下滑1.7个百分点至-3.8%，连续三个月回落，对消费品制造业利润形成明显拖累。分企业类型看，国企、私企利润累计同比增速分别回落3.4%、0.7%至23.3%、9.3%。

库存方面，1-9月工业企业产成品库存同比增速回落0.4个百分点至9.4%，在价格涨幅回落和需求放缓的预期下，企业开始主动去库存。杠杆方面，9月末规模以上工业企业资产负债率为56.7%，同比降低0.4个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59%，同比降低1.6个百分点，国企降杠杆成效显著；私营企业资产负债率56.1%，环比回升0.2个百分点。展望四季度，基数可以部分对冲利润增速的回落，但由于供给侧工业生产的放缓、PPI进入下行通道，四季度工业企业利润增速仍将处于边际放缓态势。

高频数据跟踪

截至到26日，10月初以来30个大中城市商品房成交面积较去年同比下降-4.8%，增速较9 月末（-1.5%）放缓3.3个百分点。一线城市同比增长8.5%，较上月末下降41.6 %；二线城市同比下降17.4%，较上月末回落4.6 个百分点；三线城市同比增长11.4%，较上月末上升18.6 %。10月以来，土地成交大幅回落，10月第三周100大中城市土地成交面积同比下降50.58%，较上月回落98个百分点。10月第三周100大中城市成交土地溢价率为6.16%，较9月第三周回落2.75个百分点，较10月第二周回升3%。

截至26日，10月六大发电集团日均耗煤同比下降20.43%，降幅较9月（-11.29%）进一步回落9.14%。截至10月26日当周，高炉开工率为68.23%，较9月第四周（68.09%）回升0.14%，较上周（68.37%）回落0.14个百分点。截至10月26日当周，螺纹钢库存同比下降15.05%，较上周增速回落6.60个百分点。上周南华工业品指数收于2220.85，环比上升0.55%。

10月第三周农产品批发价格200指数收于104.94，环比下降1.03%；菜篮子产品批发价格200指数收于105.47，环比下降1.2%。10月第三周猪肉价格环比下降2.71%，蔬菜价格环比下降3.77%。