交通运输行业-邮政局预计2018年快递业务量增速22%，市场反应平淡
物流：2018年全国邮政管理工作会议召开，预计2017年全国快递业务量完成401亿件，同比增长28%；业务收入完成4950亿元，同比增长24.5%。同时，国家邮政局预计2018年快递业务量完成490亿件，同比增长22%，业务收入完成5950亿元，同比增长20%。业务量增速预期与我们此前预期的20%-22%基本一致，行业增速超预期存在难度，行业个股走势平淡。
机械行业：油价持续上行，油服行业受关注度高
本周机械板块跌幅1.77%，29个板块中涨幅排名第26位，本周机械板块表现出几大特点，①3C自动化设备企业股价依旧低迷，油服设备企业股价受油价上涨影响，表现较好。②受铁路设备购置规模会下降传闻影响，轨交装备板块出现回调。③受到市场情绪影响，次新股表现较好。
油服版块近期是受到关注较高的一个子版块。油服行业的三个阶段 ：1）勘探阶段：寻找油气资源的位置，查明油气资源的储量； 2）开发阶段：在有石油储存的地方对石油进行初步挖掘、提取；3）开采阶段：持续性的生产作业过程。 随着国际油价的上涨，首先并且立刻受益的是各石油公司。受益的石油公司会积极地进行油田的勘探与开发等工作，因此，油服公司的受益会滞后2-3个季度。油服公司会在设备不足或设备需要更新时采购油服设备，而这通常需要0.5-2年的缓冲期，因此油服设备公司会在油服公司受益后0.5-2年受益。2017年原油价格震荡上行，油服板块股价下跌近20%，近期可重点关注油服行业业绩边际变化。油服企业里，可以选择绑定优质客户、低估值、成本管理能力强的公司。
汽车：购置税退坡，2018年1月上半月销售略差
本周汽车版块上涨0.92%，中汽协发布2017年12月产销数据，12月汽车销量为306.0万辆，同比+0.09%，2017年全年汽车销量为2887.9万辆，同比+3.04%。2018年1月上半月终端销售略差，原因主要是：1、购置税退坡；2、严寒天气影响；3、春节假期晚，节前购车需求未释放。预计节前购车需求将使下半月销量回暖。由于经销商补库存及厂家调节，预计一月批发增速可达5%左右。但因为今年春节较晚、2月压力预计较大。预计Q1行业增速2-3%。由于小排量车购置税优惠政策的完全退出，2018年大排量车将迎来较好的增长。
智能汽车方面，短期来看，政策促进新的主题投资，但从中长期来看，此次智能汽车意见稿只是开始，后续还将会有具体实现规则、实现指导意见或奖惩措施等一系列的政策建议，将为未来5-10年整个智能汽车产业链的规划做了重点研发指引，同时在整个产业链也将产生新的增长点。2017年度智能汽车的渗透率在20%左右，主要是中低端车型的豪华版和中高端的终高配，大约在500万辆左右，价值量比较大的2个产品是ADAS和车载娱乐系统2块。ASAS可以分为感知方面、决策、执行层面。感知方面可以分为摄像头、毫米波雷达、高精度定位、V2X通信、地图及其集成产品供应商。看好跟这两块业务比较相关的上市公司。
新能源汽车——全年产销超预期，库存出清；乘用车、专用车兑现高增长
（1）中汽协口径12月新能源汽车产销分别为14.9万辆和16.3万辆，同比增长68.5%/56.8%，环比增长22%/37%。2017年全年新能源汽车累计产销分别达到79.4万辆和77.7万辆，同比增长53.8%/53.3%。合格证口径，12月新能源车产量19.6万辆，同比增长75%，环比增长36%，2017年全年累计生产81.1万辆，同比增长58%。乘联会口径，12月新能源乘用车销量达到9.8万辆，同比增长132%，环比增长22%；2017年全年累计生产新能源乘用车55.6万辆，同比增长69%。
（2）77万辆的销量超年初65-70万辆的销量预期。分车型来看，乘用车延续高增长，合格证口径全年产量达55.2万辆，同比增长74%；乘联会口径销量55.6万辆，同比增长69%，其中A00全年销量30.3万辆，占比54%，同比增长173%，仍为乘用车主力车型。由于17年补贴下滑导致的16年抢装，客车全年产量10.5万辆，同比下降22%。专用车，尽管受到补贴退坡、“三万公里”政策影响，但在经济性驱动下，全年产量达15.4万辆，同比增长154%。
（3）锂电环节电池库存低位。此前11月点评，动力电池Q1-Q3的产量为31.6GWH，根据调研数据Q4的10-12月单月产量大约分别为5/3/2GWH，则Q4产量为10GWH，全年产量41.6GWH。2017年全年装机量为36.6GWH，行业库存全年降至5GWH。此前10月30号点评指出累计到Q3行业库存为17.09GWH，现在降至5GWH，参考更换需求，行业库存大概率下降至3.5GWH，库存降至合理健康水平，产业链各环节补库存开始启动。
（4）电动车产销和电池装机数据向好。新的补贴政策的缓冲执行期大约3-4个月，目前行业库存4万辆，商业逻辑上来讲部分车企为了应对政策的不确定性开始补库存，叠加2017年1季度低基数效应，2018年产销增速将提高，Q1淡季不淡。产业界从上游到中游均出现了排产强度的大幅提升，景气显著回升。补贴政策与高能量密度及续航里程挂钩，电池环节马太效应会愈发明显，老牌电池厂商三元占比会持续扩大，新进厂商大力拓展三元，2018年高能量密度的三元电池占比会持续提升。维持此前观点，坚持以下投资逻辑①下游补库存提振上游需求和上游估值，所以优选上游材料环节。②各个环节价格下降压力较小的板块龙头③细分环节竞争格局稳定的龙头④乘用车和高镍三元产业链相关的龙头。
生物医药行业
本周全部A股上涨0.94%（总市值加权），生物医药板块整体上涨1.13%，跑赢大盘。分子版块来看，化学制药上涨1.79%（化学原料药上涨0.82%，化学制剂上涨2.22%），生物制品上涨2.34%，医疗器械下跌1.69%，医药商业下跌0.85%，医疗服务上涨2.49%，中药板块上涨1.11%。
维持前期主要观点——4条主线：1）创新药主线：10月初两办关于鼓励创新的文件和10月底CFDA关于药品管理办法和注册管理办法的修订，核心为鼓励国内具有研发能力的创新药企和优质仿制药企业；2）仿制药一致性评价主线：看好长期进口替代逻辑，预期仿制药一致性评价第一批结果会在17年底或18年初发布，利好相关进展较快个股和CRO企业；3）两票制+零加成主线：截止2017年10月底，两票制已在全国29个省份启动实施，其中有19个省份完全实施两票制，参照较早实施的安徽、湖南、陕西等省份的情况，医药分销龙头在逐步消化调拨业务同时能实现较快增速；医药零售企业关注在“处方药外流+并购外延”的驱动下实现较快增长；4）消费升级主线：关注消费升级和高端医疗消费个股。
非银：开门红无碍保险价值增长，龙头券商或有反弹行情
保险：开门红是短期干扰，不影响保险行业价值增长长期逻辑，开门红不及预期市场已充分反应，而缺口有望收窄，边际改善趋势显现。我们依然看好重疾险等保障型产品的高速增长，一方面，保费同比下滑除134号文影响、利率平坦化外，大单下滑也是重要因素，而保单件数变化不大，代理人脱落可能性较小；另一方面，健康险下滑也是短期效应，且幅度远低于年金险，后续代理人增员和举绩率提升将带动健康险销售增长。利差改善+价值增长，保险股上涨逻辑不断确认。
证券：32家上市券商12月实现营收270亿元，同比+25%，环比+68%；净利润92亿元，同比+83%，环比+61%。12月业绩增长较多主要是由于18年即将实行IFRS9新会计准则，部分券商兑现投资收益所致。12月日均交易额4232亿元，环比-23%，同比-15%，2017年日均交易额4905亿元，同比-12%。12月完成IPO 24家，较上月减少，募集资金163亿元，环比-27%，同比-38%；增发募资1483亿元，环比+66%，同比-61%。债券承销方面，企业债承销258.2亿元，环比-20%，同比+114%；公司债承销580.7亿元，环比-29%，同比-10%。截至12月末，两融余额10262亿元，环比+0.3%，同比+9%。
2018年前两周日均交易量较2017年12月提升31%，两融余额增长至10508亿元。资管新规下，场外配资可能回流场内，利好两融。局部创新格局逐渐形成，尤其是场外业务成为大券商新业务亮点，短期看，交易量放大和局部创新有望催生反弹行情。
传媒行业：区块链概念大涨，提醒行业所面临的监管风险
上周TMT板块表现疲软，其中传媒指数下跌0.02%，上证综指上涨1.10%，深证成指上涨1.05%，创业板指下跌0.87%。板块涨幅前茅全部都和热门概念区块链有关，其中包括数字版权标的安妮股份（+38.15%），壹桥股份（+25.41%），游久游戏（+19.84%），暴风集团（+13.31%），利欧股份（+9.33%），视觉中国（+8.96%）等，涨幅排名靠后的有文投控股（-14.02%）和慈文传媒（-8.75%），其中调研慈文传媒暂时未发现公司基本面变化，初步判断更多是受到项目确认不断推迟带来的悲观情绪影响。游族网络因为游戏《天使纪元》公测当日排名iOS 畅销榜前五，周五当日上涨4.75%，打消部分投资者对公司作品的担忧，后续继续跟踪游戏流水和玩家活跃度。营销板块关注楼宇媒体，对数字营销板块持观察态度，等待行业进一步整合完成；游戏行业还享有较高的行业增速，但单个项目波动较大，市场情绪较为谨慎的情况下需要紧密跟踪游戏产品表现；内容板块目前估值比较低，主要因为对部分项目完成和确认收入进度的疑虑让投资者对公司的预期不断降低，但实际上部分龙头公司仍有较多好作品储备，行业价量提升空间值得进一步研究；最后应该关注目前对文化行业的监管趋严的整体风向对个别标的的影响，紧密跟踪，谨慎投资。
风险提示
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