一、机械、军工、汽车

1、机械

重点看好“进口替代+市占率提升”的龙头企业

根据国家统计局的数据，11月份制造业PMI为51.8%，比上月上升0.2个百分点，年内次高，高于年均值0.2个百分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势； 上周市场出现分化，沪深300指数下跌2.58%，创业板指上涨1.23%，申万机械设备板块上涨0.89%。

机械设备板块跑赢沪深300，主要是国家支出新兴制造业的发展，新兴产业投资加快，吸引资金进入，同时传统的制造企业清理历史包袱，利润改善后，盈利能力提高，“新兴+传统”共振。从需求端来看，制造业的技术升级，进口替代对国产设备产生新增需求，同时存量的更新需求源源不断，需求为机械设备持续增长提供了保障。目前，仍然推荐行业内，进口替代+行业集中度提升，企业增速高于行业增速的龙头公司。传统机械设备板块，看好工程机械龙头，新兴机械设备，看好板式家具设备、锂电设备、3C电子设备、半导体设备和环卫设备等。

2、军工

本周（2017.11.27-2017.12.03）大盘下跌1.08%，中证军工指数上涨0.17%，报收8979.85点,跑赢沪深300指数2.76个百分点，跑输创业板指数1.06个百分点，市盈率（TTM）90.41，市净率3.01。当前军工板块估值水平处于历史合理区间低位，机构配置比例不高。在板块调整过程中，部分军工企业的业绩已经恢复性增长，并且随着军改的落地，2018年军工订单量的增长率会呈现较大增长，重点看好在板块调整过程中，估值相对合理，增长确定的超跌民参军标的和军工集团标的。

3、汽车

本周汽车与汽车零部件板块下跌1.3%。本周市场振荡下行，其中，整车子板块下跌2.2%，汽车零部件子板块下跌0.8%，汽车服务子板块下跌0.7%，沪深300指数下跌2.6%。从整车子板块来看，乘用车板块下跌3.4%，客车上涨1.5%，货车上涨1.6%，客车板块与货车板块表现强于沪深300指数。

2016年第二批新能源车国补公示，龙头企业受益明显。本批国补公示共涉及70家企业491款车型，补助资金167.64亿元。随着本次国补资金陆续到位，将一定程度上改善整车公司以及产业链的财务状况，利于行业未来发展，关注产业链细分龙头及整车龙头。

“国家队”深化战略合作，加速汽车央企变革。中国一汽、东风汽车和长安汽车签订战略合作框架协议，三方将在前瞻共性技术创新等多领域展开合作。我们认为三大汽车央企深化战略合作，将推动中国汽车品牌综合实力提升。

二、电新、食品

1、电新

国补审核改善行业现金流，年底静待政策落地

新能源汽车——（1）本周，工信部公示2016年第二批新能源汽车补贴，总金额167亿元涉及78家企业。2017年三季报显示，产业链重点上市车企应收账款规模超过800亿元，本次国补资金到位将有效改善行业财务状况，有助于后续产销放量。维持此前判断，坚定看好主流乘用车供应链、三元高镍产业链及轻量化设计。（2）本周MB金属钴及国内金属钴报价继续上扬，2018年三元加速替代，钴新增产能有限，钴价坚挺，继续看好产业链上游资源品。

新能源发电——本周光伏板块调整明显，主要系各项政策传闻影响，基本面与产业链价格基本平稳。能源局公布2017年领跑者基地名单，10个应用基地和3个技术基地。伴随行业发展，各环节成本持续下降，风、光已接近平价上网，后期政策影响将边际减弱，看好竞争格局稳定，能够赚取行业超额收益的龙头企业。

2、食品

板块继续回调，名酒纷纷涨价

（1）本周食品饮料板块下跌2.50%，上证综指下跌1.08%，跑输大盘1.42pct，子版块涨幅居前的是软饮料（1.76%），跌幅居前的是肉制品（-4.76%）、乳品（-4.01%）、白酒（-2.57%）。（2）近期白酒密集挺价，五粮液、洋河、酒鬼酒和沱牌对核心产品进行提价，板块有望震荡筑底。（3）前期因为白酒白马股回调，加剧了非酒类白马的震荡。我们还是维持此前判断，认为大众品集体走出2014-2016颓势，回暖趋势明确，坚定看好乳品、调味品等细分板块龙头。调味品板块趋势向好，业绩稳步兑现，中期产品结构升级和集中度提升仍有空间，龙头企业优势突出。

三、社服、纺服、交运

1、社会服务行业

中国旅游研究院、携程旅游、华远国旅共同发布的《2017年第三季度中国赴欧洲旅游趋势报告》显示，赴欧旅游正在逐渐走出恐袭阴霾。

2017年第三季度，欧洲游人数同比增长29%，其中跟团游人数增长36%，目的地跟团游增长33%，自由行人数增长高达69%；跟团游仍为主要出游方式，跟团游、目的地跟团游分别占比66%、14%，自由行占比20%。           

欧洲游市场向二三四线城市下沉，四线城市崛起尤为迅速：第三季度二线城市市场占有率达到53%，就增速来看，二、四线城市的增速表现突出，分别实现同比47%和69%的高增长。       

性别结构变化：女性游客成为主流，占比达64%，实现同比增长26%，男性游客仅增长11%。

年龄结构变化：占比方面，30-60岁人群占到53%，成为消费主力；增速方面，90后及中老年人群呈爆发式增长，19-30岁、46-60岁人群同比增长分别高达47%与44%。

人均消费：第三季度人均欧洲游花费13789元，其中自由行人均花费12377元，跟团游人均花费13928元，分别增长18%、17%、10%。

2、纺织服装行业

过去一周跨境电商行业经历了感恩节至网络周一为期五天的购物节，美国市场实现了196.2亿美元的线上销售，同比增长15%；另一方面。商务部、海关总署联合14个部门发布了《关于复制推广跨境电子商务综合试验区探索形成的成熟经验做法的函》，行业获得政策鼓励，未来将获得更加友好的发展环境。

内因——14部联合发布跨境电商试验区经验探索函：商务部、海关总署联合14个部门发布了《关于复制推广跨境电子商务综合试验区探索形成的成熟经验做法的函》。将跨境试验区的经验推广至全国，加速新经验的探索，推动跨境电商的发展。我们认为，这标志着监管部门对现阶段的跨境行业发展已形成初步认可，并鼓励大范围发展跨境行业。文件的主要内容包括两个方面：“六体系”——信息共享、金融服务、智能物流、电商诚信、统计监测和风险防控体系；“两平台”——线上综合服务平台、线下产业园区平台。

外因——海外销售旺季电商需求强劲：过去的两周是是海外购物季中最重要的消费时期之一，从11月第4个周四（23号）的感恩节开始，包含第二天的“黑色星期五”以及下一个周一的“网络周一”组成了连续的消费时段。

3、交通运输行业

根据航运界新闻报道，11月30日，马士基航运和赫伯罗特分别宣布与汉堡南美和阿拉伯轮船完成整合。班轮公司之间的并购重组已经成为行业趋势之一：2016年11月，日本邮船、商船三井和川崎汽船宣布将整合集运业务；2017年7月，中远海控宣布拟要约收购东方海外，等等。

我们认为，集运行业整合事件频发主要原因在于：一方面，集运行业供需矛盾仍然较为严重，中小型班轮公司生存空间受到明显挤压，尤其体现在欧洲航线上大船化竞争越发激烈。中小型班轮公司竞争实力较弱，持续经营的能力和意愿不足，转让公司或许是更好的选择；另一方面，对于收购方大型班轮公司而言，行业整体不景气导致出现大量的廉价资产——班轮公司PB估值在1倍左右，使得通过兼并收购方式扩张运力具有较强的吸引力。

风险提示

南华基金管理有限公司（“本公司”）尽力为投资者提供全面完整、真实准确、及时有效的资讯信息。本材料并非法律文件，本材料所提供信息仅供参考，本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。本公司及其雇员、代理人对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。基金有风险，投资需谨慎。