12月14日，国家统计局公布数据显示，中国11月规模以上工业增加值同比6.1%，预期6.1%，前值6.2%。中国1-11月城镇固定资产投资同比 7.2%，增速续创1999年以来最低，预期 7.2%，前值 7.3%。中国11月社会消费品零售总额同比10.2%，预期10.3%，前值10%。1-11月份，全国房地产开发投资100387亿元，同比名义增长7.5%，增速比1-10月份回落0.3个百分点。1-11月份，商品房销售面积146568万平方米，增长7.9%，增速回落0.3个百分点。1-11月份，房屋新开工面积161679万平方米，增长6.9%，增速提高1.3个百分点。

点评：经济数据符合预期，生产仍偏弱。11月工业增加值同比增速6.1%，较上月继续回落0.1个百分点。在环保和采暖季限产的压力下，工业生产仅小幅回落0.1%，这与此前公布的出口大幅超预期有关，而反映工业企业自营出口或交给外贸部门出口的产品价值的出口交货值也是显著反弹，较上月回升4.3个百分点至11.8%。分行业看，11月采矿业、制造业、公用事业同比增速分别为-1.7%、6.8%、4.5%，采矿业延续负增长、制造业小幅回升、公用事业大幅回落4.7%。从微观数据来看，在环保限产持续影响下，发电量、生铁、粗钢、钢材、十种有色金属均有所回落，11月同比增速分别为2.4%（2.5%）、-3.5%（2.3%）、2.2%（6.1%）、-2.9%（-1.6%）、-6.9%（-3.3%），而水泥产量大幅增长由负转正，由前值-3.1%提升至4.8%。

基建投资显著反弹，地产先行指标回升。11月固定资产投资累计同比7.2%，较上月回落0.1个百分点，当月同比增速5.8%，较10月小幅回升2.6个百分点。分产业来看，第三产业对投资有一定支撑，累计同比增速小幅回升0.1%至10.1%。从分项看，制造业投资累计同比4.1%持平上月，当月同比增速回升0.9%至2.1%；基建投资较上月小幅回落0.1个百分点至15.8%，但当月同比增速（23.7%）较上月明显回升8.5%；地产投资延续回落态势，累计同比7.5%（7.2%），当月同比增速4.6%（3.6%）。但从房地产投资的先行指标来看，11月销售面积、土地购置面积、新开工面积均有所反弹，主要原因是去年同期基数低。商品房销售面积当月同比增速由前值-6%显著回升至5.3%，新开工面积累计同比增速回升1.3个百分点至6.9%，土地购置面积累计同比增速16.3%，较上月提升3.4%。11月商品房待售面积为-13.7%，目前房地产的低库存状态对销售和新开工均有所支撑，从先行指标的供需端数据出现的积极变化来看，预计未来房地产投资回落偏温和。

消费基本平稳，略低于预期。11月社会消费品零售总额同比10.2%，预期10.3%，较上月回升0.2个百分点。汽车类消费和石油及制品类消费是权重与波动均较大的分项，受到政策、经济环境等影响较大，且在整体消费中占比较高。因此可以说汽车销量与汽油价格同比走势决定了社会消费品零售总额走势。具体来看，石油及制品消费同比增速10.4%，较上月大幅回升2.2个百分点；汽车消费较上月回落2.7个百分点至4.2%，是消费的主要拖累项。此外在双十一效应下，通讯器材和化妆品增速均有显著改善，同比增速分别为33.9%、21.4%。

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