1、金融监管持续加强，关注互联网小贷专项整治

11月23日，央行、银监会联合召开了网络小额贷款清理整顿工作会议，同时互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发特急文件《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，要求各级小贷公司监管部门即日起一律不得新批设网络（互联网）小额贷款公司，禁止小贷公司跨区域经营，意在阻隔“现金贷”风险。

一行三会继续强调加强金融监管：刘士余主席表示证监会将强化发审委制度运行监管，把权力关进制度的笼子里，坚持发审委选聘、运行、监察相分离原则，打造忠诚可靠、干事创业的发审委队伍。强调资本市场的改革发展稳定工作要突出抓重点、补短板、强弱项，把发展直接融资放在更加突出位置，充分运用资本市场机制，主动服务国家战略，坚决打好防范化解重大风险等三大攻坚战。加快建设多层次资本市场，深化新三板改革，规范发展区域性股权市场，积极探索股权众筹试点。

2、PPP监管再度强化，环保部表态支持环保领域PPP

国资委近日正式印发了《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》,从强化集团管控、严格准入条件、严格规模控制、优化合作安排、规范会计核算、严肃责任追究六方面来防范央企参与PPP的经营风险。《通知》要求，各中央企业对PPP业务实行总量管控，从严设定PPP业务规模上限防止过度推高杠杆水平。同时环保部表示，将加大环境保护专项资金向PPP项目倾斜力度，结合环保部会同财政部正在做的项目储备库建设运行，优先支持PPP项目。从近期出台的PPP监管文件看，PPP模式有望稳中有进，规范发展。

3、持续关注制造强国战略落地及5G研发推进

工信部等十六部门印发《关于发挥民间投资作用，推进实施制造强国战略的指导意见》，通过一系列措施和保障，加大财税支持力度以及创新金融支持方式，破解制约民间投资的体制机制障碍，发挥民营企业在制造业领域主力军和突击队的作用，激发民间投资活力，培育壮大新动能。同时，工信部副部长罗文、辛国斌等领导近期就“中国制造2025”等纷纷表态，制造强国进一步引发关注。5G研发方面，工信部近日明确第三阶段5G技术研发测试的目标、内容和指标要求，表示力争于2018年底前实现第三阶段试验基本目标，支撑我国5G规模试验全面展开。

4、周四上证综指收盘跌2.29%报3351.92点，创年内最大跌幅。申万行业全军覆没，家电、白酒等白马股暴跌，次新股、银行、券商股大跌。银行间现券收益率大幅上行，10年国开债收益率一度突破5%。

股市：市场情绪恶化开始引致白马股回调，年初浮盈多的板块在金融监管仍存不确定性的情况下开始兑现收益，银行板块具备防御和避险功能。一方面，白马股进入兑现收益的调整阶段，但中期趋势上依旧看好白马龙头估值水平的进一步抬升。另一方面，成长股在利率高企和风险偏好被监管的不确定性因素约束的情况下，短期估值难以提升。今年以来市场的特点是周期、消费和金融的轮动，1-2月的周期，3-4月的消费，5月的大金融，6月的消费，7-8月的周期，9-10的消费，年底大类风格指向大金融。在经济不存在大幅下行风险的情况下，明年银行资产质量继续改善。海内外扰动未消退，继续保持谨慎，不建议近期抄底，未来继续跟踪政策面的动向，比如一年一度的中央经济工作会议通常在12月中旬召开。

债市：经济韧性的显现、通胀预期的回升和市场对监管趋严的担忧，是导致债市大幅调整的主要原因，交易型机构抛售止损加速了债市的调整，美债调整等也对国内债市情绪产生干扰。从利率债投资者结构的变化看，之前大型商业银行是配置主力，而近几年保险和广义基金等交易型投资者的购债（国债、政策性银行债）占比明显提升，开始主导利率债的定价，而传统银行的配置力量减弱。交易盘的踩踏主要是投资者的预期发生了变化。交易力量受市场情绪的影响大，之前对利率债有比较高的资本利得预期，有利空出现就容易抛售长债。在长债调整过程中，信用利差表现坚挺，一度出现信用利差被动压缩。对于信用债，交易型投资者更在意票息，只要信用资质未发生大的变化，即使利率行情出现小幅调整（不出现大幅下跌的预期或流动性压力），投资者也并不需要立刻抛售。

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