No.1
11月17日，中国人民银行官网发布《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称“《指导意见（征求意见稿）》”），为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防范和控制金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级提出相关意见。
点评：此次《指导意见（征求意见稿）》主要有八大内容：一是基本底线是严控风险，根本目标是服务实体经济，监管理念坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、机构监管与功能监管相结合。 二是明确了资管产品的分类标准，按照募集方式分为公募和私募，按照投资资产的不同分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品四大类。三是银行保本理财产品受限，相应的替代品可以是银行的大额存款和结构化产品（存单和衍生品的组合）。四是明确了管理人的八大职责，允许资管产品之间嵌套一层，所投资的资管产品不得再投资其他资管产品（投资公募证券投资基金除外）。五是禁止期限错配，包括封闭式产品的资管到期日、产品到期日、开放式产品的开放日。六是界定了资管产品的投资范围。公募产品只能投风险低、流动性高的债权类资产以及上市交易的股票，除法律法规另有规定外，不能投资非上市股权等资产。开放式产品不能投资于非上市股权类资产。七是央行建立独立资产管理信息系统，未来所有类型的资产管理产品都需于成立后5个工作日向央行报送产品基本信息及起始募集信息。八是明确穿透式监管。实行穿透式监管，对于已经发行的多层嵌套资产管理产品，向上识别产品的最终投资者，向下识别产品的底层资产（公募证券投资基金除外）。主旨是打破刚性兑付，禁止资金池运作，防范流动性和期限错配风险。严格资管产品的杠杆操作，避免过度加杠杆行为，强化资本和风险准备金计提要求，加强“非标”业务管理，防范影子银行风险，禁止多层嵌套和通道，对智能投顾进行了前瞻性管理。从对债市的影响看，长期来看资金池资金错配和刚兑会产生长期影响。短期冲击不会很大，长期来看大批刚兑会导致信用利差扩大，并且无风险利率可能会降低，同时由于非标受限，标债相对受益。
No.2
11月17日，央行公布了《2017年第三季度中国货币政策执行报告》。
点评：本次货币政策报告整体符合预期，信贷支持实体力度不弱，继续实施稳健中性的货币政策，继续强调金融去杠杆，重点提出“滚隔夜”策略不可取。在金融去杠杆背景下，对过度依赖资金长短期期限错配的加杠杆行为零容忍。同时明确M2低增长常态化，对经济的指示作用变弱。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架是央行重点推进的工作。货币政策侧重于物价稳定、经济增长、就业以及国际收支基本平衡，宏观审慎侧重于金融稳定和逆周期调控。央行在专栏中阐述了对2017年以来中国经济企稳原因的看法，表示并不认为本轮经济企稳是地产、基建等传统行业回暖叠加价格因素导致企业利润改善的短暂回暖，而是经济结构整体改善，经济增长新旧动能切换所带来的结果，表明对经济波动的容忍度提升，即使未来经济增速有所回落，央行货币政策也很难有进一步放松的空间。9月末金融机构超额准备金率为1.3%，仍然处于近年来的低点，反映出银行体系流动性维持紧平衡态势。
No.3
11月16日，财政部发布《关于规范PPP综合信息平台项目库管理的通知》，防止PPP异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量；严格新项目入库标准；集中清理已入库项目，不宜继续采用PPP模式实施、不符合规范运作要求、构成违法违规举债担保的项目应予以清退。
点评：此次通知强调严控新项目入库，清理已入库项目。不适宜采用PPP模式实施、前期准备工作不到位、未建立按效付费机制的项目不得入库；未按规定开展“两个论证”、不宜继续采用PPP模式实施、不符合规范运作要求、构成违法违规举债担保、未按规定进行信息公开的项目应予以清退。并要求各省级财政部门于2018年3月31日前完成本地区项目管理库集中清理工作，监管力度明显较前期有所加强。目前PPP执行项目由2016年一季度末的0.5万亿增加到今年三季度末的4.1万亿；累积投资额由2016年一季度的8.8万亿增加到今年三季度末的17.8万亿。预计政策新规对明年PPP累计投资额会产生一定影响，今年4季度和明年上半年会集中体现。明年下半年开始，随着项目储备库中项目质量有所提升，PPP项目更加规范化以及新项目入库速度会有所加快。
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