一、生物医药行业
本周医药生物指数下跌2.3%，跑输沪深300指数2.5个百分点，在申万医药三级子行业中，除医疗服务板块外所有板块均表现为下跌趋势，其中医疗服务板块涨幅最大为0.8%，化学制剂板块跌幅最大为-3.7%。
医药短期调整，高成长估值切换趋势不变。中长期看好四条主线：1）创新药主线：10月初两办关于鼓励创新的文件和10月底CFDA关于药品管理办法和注册管理办法的修订，核心为鼓励国内具有研发能力的创新药企和优质仿制药企业；2）仿制药一致性评价主线：看好长期进口替代逻辑，预期仿制药一致性评价第一批结果会在17年底或18年初发布，利好相关进展较快个股和CRO企业；3）两票制+零加成主线：截止2017年10月底，两票制已在全国29个省份启动实施，其中有19个省份完全实施两票制，参照较早实施的安徽、湖南、陕西等省份的情况，医药分销龙头在逐步消化调拨业务同时能实现较快增速；医药零售企业关注在“处方药外流+并购外延”的驱动下实现较快增长；4）消费升级主线：关注消费升级和高端医疗消费个股。
二、机械、汽车、军工
（一）机械：重点看好新兴制造业龙头企业
周期板块：10月挖掘机销量10541台，同比增长81.2%，环比增长0.43%，10月份挖掘机销量是历史上仅次于2010年的最好销量。2017年1-10月份挖掘机累计销量112475台，累计同比增长98.13%。总得来说，2016年三季度以来，伴随着下游基建开支加大，叠加更新需求，工程机械周期性复苏，在高基数下仍能保持高增速，说明复苏还在持续，是否能持续到明年，需要继续跟踪下游需求情况，挖机开机小时数等数据。
成长板块：受益于制造业升级、进口替代和市占率提升的逻辑，机械行业成长板块表现亮眼，如半导体设备、3C设备、锂电设备、轨交等细分行业的龙头公司。
（二）军工：关注2018年板块投资机会
本周大盘下跌1.45%，中证军工指数下跌5.4%，军工板块市盈率（TTM）90.21，目前机构配置比例不高。军工体制改革今年有较大进展，但军品定价议价规则改革仍在论证中，“改革”成为国防军工体系的时代标签，随着改革不断深入，军工板块的行业发展模式在不断变化，效率也在不断提高。总体来说，2017年已近尾声，全年军工板块表现一般，重点看好2018年板块投资机会。空军装备主机厂商，还有低估值、增长确定性高的超跌民参军企业值得关注。
（三）汽车：看好估值与业绩匹配的零部件龙头
本周大盘下跌1.45%，汽车板块下跌3.72%。10月份汽车产量260.4万辆，同比增长0.7%，销量270.4万辆，同比增长2.0%，销量大于产量，总库存进一步下降。不过10月份，产销量环比都是下降的，主要原因是去年同期基数较高。考虑到年底冲量和购置税退坡的预期，预计11月和12月销量环比会增加。一般，四季度是汽车行业销售旺季，旺季来临，板块关注度有望提升。重点关注估值与业绩增速匹配的汽车零部件龙头，还有新能源汽车的投资机会。
三、电气设备与新能源、食品饮料、农业
（一）电新——新能源汽车网传补贴下调力度超预期，政策助力光伏行业继续维持高增长
（1）本周电动车板块受2018年新能源汽车补贴下调的影响回调明显，2018年补贴政策提升了能量密度标准和百公里电耗标准，旨在加速高能量密度电池的推广和轻量化技术的推广，加速优质车型的上市，使得电动车真正实现弯道超车。补贴下调，不改行业向好趋势，未来看好乘用车主流供应链、高镍三元电池产业链及电动车产业链的各细分环节龙头。（2）10月份新能源汽车销量数据公布，10月份实现产销9.2/9.1万辆，同比增长85.9%和106.7%，环比增长19%和16%，商用车销量达到2.3万辆，6月电动公交开始招标，预计11月份客车板块仍有表现，截止到10月31日，2017年新能源汽车销量累计达到51.7万辆，叠加补贴退坡的预期影响，年内或将引发抢装，全年70万辆无忧。
近期光伏板块处政策密集期，分布式光伏迎利好。（1）《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》发布，明确分布式发电就近利用清洁能源资源，能源产生和消费就近完成，实现市场化交易，自2018年2月1日正式启动。（2）国家发改委、能源局联合印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，对2017年限电问题作出明确要求，并强调到2020年在全国范围内有效解决弃水弃风弃光问题。（3）能源局发布征求《分布式光伏发电项目管理暂行办法》修订函，进一步明确分布式光伏范围，提出鼓励各方参与、就近消纳。政策驱动下，光伏板块有望延续高景气，看好上游设备龙头和户用分布式龙头。
（二）食品饮料——白酒高位震荡，重视食品细分龙头
（1）本周食品饮料板块下跌0.83%，上证综指下跌1.45%，板块跑赢大盘0.62个百分点。涨幅居前的是乳品（1.21%）、白酒（0.27%），跌幅居前的是啤酒（-7.12%）、其他酒类（-6.37%）、软饮料（-6.26%）。（2）新华网发文《理性看待茅台的股价》，以及茅台发布《有关情况说明和风险提示公告》，导致周五白酒板块出现一定幅度调整。茅台一批价目前普遍在1500元以上，渠道再次出现缺货，市场对出厂价的提价预期饱满。（3）历史来看，温和的通货膨胀刺激食品消费需求，目前CPI与PPI相差5个百分点，PPI有望向CPI传导，明年CPI上扬，则食品龙头有望率先受益，建议关注食品细分龙头。
（三）农业板块——猪价有望季节性上涨，看好养殖和饲料板块
（1）本周SW农林牧渔板块下跌0.6个百分点，沪深300指数上涨0.2个百分点，板块跑输大盘0.8个百分点。子板块中，畜禽养殖板块和饲料板块涨幅居前，分别上涨2.3%和1.1%。（2）11月18日，生猪报价14. 32元/kg，环比上涨0.09元/kg。农业部数据，10月能繁母猪与生猪存栏量继续下降，环比分别下降0.3%和0.2%，同比分别下降5.3%和6.6%。环保等因素导致本轮猪周期补栏速度极为缓慢，随着年底消费旺季来临，猪价可能迎来季节性上涨，看好四季度生猪板块（3）2017年以来，饲料龙头收入与销量增速持续较高，中长期行业竞争格局优化，建议关注饲料板块。
四、社服、纺服、交运
（一）社会服务行业
本周（11月13日-11月17日）上证综指下跌1.45%，沪深300上涨0.22%，休闲服务板块下跌4.21%。2017年以来市场风格发生切换，偏好业绩确定的行业龙头股。优质白马公司股价走势胜于低估值企业，获得明显估值溢价，各行业龙头强者恒强、马太效应明显。展望2018年，长线逻辑优异的免税白马龙头将进一步巩固行情，二线白马如酒店、出境游需在分化中把握投资机会；17年表现的较为沉寂的景区、地方国企将自下而上由个股差异驱动行情。
（二）纺织服装行业
本周“双十一”电商节，多数品牌服饰、电商运营公司积极参与全网促销活动。电商经验丰富，增长较好，传统品牌在今年的双十一中仍有优异表现主要因天猫预售期聚集的客流在双十一释放，获得当天流量倾斜。然而受板块行情和市场情绪的影响，节后相关标的股价均呈不同幅度下跌，我们认为电商渠道正在成为新的客流聚集地，客群为未来消费主力，并且有望逐步实现消费升级，现阶段积极布局线上业务的公司将通过新渠道的开发完善线上线下信息系统建设、物流配送升级等服务环节，从而占据先发优势。
（三）交通运输行业
本周沪深300 指数上涨0.22%，交运指数下跌2.23%。各子板块情况如下：（1）航空上涨5.40%，因近期油价有所回调，进入冬春航季，民航供给调控力度加大，航线结构恶化提前结束，行业进入上行周期；机场上涨0.21%；（2）物流跌幅居首，下跌6.38%，主要因双十一旺季结束，回吐前期涨幅；（3）航运下跌5.73%，主要受即期运费下行影响；（4）高速下跌4.82%，主要受国债利率上行拖累；（5）港口下跌2.35%，主要受发改委下调部分港口装卸费影响。
五、保险
本周保监会就《健康保险管理办法》公开征求意见，办法旨在规范行业竞争、丰富产品类型、强调产品作用趋于保障、鼓励健康保险与健康管理相结合，肯定了管理式医疗模式在中国的探索，长期利好健康险行业发展。政策鼓励发展保障型产品，将提升险企产品的平均新业务价值率，从而增加险企价值。今年保险板块上涨是估值与价值双提升的戴维斯双击，在18年开门红预期乐观，利率持续高位，代理人规模与产能仍有增长空间的背景下，保险行业投资逻辑依然顺畅，我们长期看好保险行业。
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