No.1：11月14日，统计局发布数据显示，10月规模以上工业增加值同比6.2%，预期6.3%，前值6.6%。10月城镇固定资产投资累计同比7.3%，预期7.3%，前值7.5%。10月社会消费品零售总额同比10%，预期10.5%，前值10.3%。1-10月份全国房地产开发投资同比名义增长7.8%，前值增8.1%；商品房销售面积同比增8.2%，续创2015年以来新低，前值增10.3%。
点评：
工业生产增速回落。10月工业增加值同比增速6.2%，较上月回落0.4个百分点。其中制造业明显回落，采矿业跌幅缩窄，主要是受到基数抬升和环保限产的影响。具体来看，上游行业10月发电量同比增长2.5%，较上月回落2.8个百分点，原煤增速1.5%，较9月回落6.1个百分点。中游行业，粗钢增速6.1%，较上月回落0.8个百分点；水泥延续负增长，降幅扩大1.1个百分点，显示终端需求无明显改善；钢材降幅收窄0.2个百分点但仍然负增长。
制造业和基建投资保持相对低位，房地产投资增速下行。1-10月固定资产投资累计同比7.3%，较1-9月增速回落0.2个百分点，符合预期。10月固定资产投资增速3.2%，较9月大幅回落3个百分点。具体来看，10月基建投资和制造业投资增速分别为11.6%、1.2%，保持相对低位运行。10月房地产投资增速5.6%，较9月回落3.6个百分点。从拿地面积来看，1-10月土地购置面积累计同比增长12.9%，较1-9月回升0.7个百分点，增速维持在较高水平，对地产投资仍有一定支撑。1-10月新开工面积增速5.6%，较1-9月回落1.2个百分点；1-10月房地产开发资金来源累计同比增速7.4%，较1-9月回落0.6个百分点。10月商品房销售面积同比下降6%，延续负增长态势，跌幅扩大4.5个百分点，1-10月份商品房销售面积同比增长8.2%，较1-9月回落2.1个百分点，续创2015年以来新低，主要是地产调控政策起作用。
汽车和石油消费显著回落。10月社会消费品零售总额同比增长10%，较9月回落0.3个百分点，不及市场预期，实际增速8.6%，其中汽车类和石油及制品两大主力消费均显著回落，地产相关消费增速均大幅回落。从分项来看，10月汽车类消费增速6.9%，较上月回落1个百分点；石油及制品类消费增速8.2%，较上月回落0.3个百分点；房地产销售增速下行，地产相关消费家电、建筑装饰和家具增速降幅均较大。
总体来看，在财政支出节奏和地方政府平台融资来源约束下，以及三四线地产销量回落、信贷额度受限，制造业受下游需求减弱、盈利增速冲高回落、去产能影响，预计四季度经济仍存在一定下行压力。
No.1：11月13日，央行发布《2017年10月金融统计数据报告》显示，中国10月新增人民币贷款6632亿元，预期7450亿元，前值1.27万亿元；M2同比增8.8%，再创历史新低，预期9.2%，前值9.2%；10月社会融资规模10400亿，预期11000亿，前值由18200亿修正为18199亿。
点评：
信贷大幅回落。10月新增信贷6632亿元，同比增长13%，环比少增6068亿元。与季节性因素有关，银行信贷额度受限也有一定影响，从结构来看，主要源于居民部门贷款显著回落。具体来看，10月住户部门贷款增加4501亿元，较9月少增2848亿元，其中短期贷款少增1746亿元，中长期贷款少增1076亿元。主要是此前在房贷审核趋严的情况下，部分资金借居民消费贷进入房市，随着限制消费贷违规进入房市政策逐渐起作用，居民的短期和中长期贷款均开始回落。10月非金融企业贷款增加2142亿元，环比少增2493亿元，其中企业短期贷款环比增加408亿；企业中长期贷款环比减少2663亿元，显示企业投资意愿不足。
表外融资受限。10月新增社融1.04万亿元，较去年同期多增1522亿元，环比少增7799亿元，主要是因为季节性因素和表外融资回落。社融同比增速13%，与9月持平。从分项来看，新增人民币贷款6635亿元，同比增加625亿，环比少增5250亿元；外币贷款增加-44亿，同比增加291亿，环比多增189亿；委托贷款增加43亿，同比减少682亿，环比少增732亿；信托贷款增加1019亿，同比增加489亿，环比少增1349亿；未贴现银行承兑汇票增加12亿，同比增加1813亿，环比少增770亿；新增企业债券融资1508亿，同比减少684亿，由于近期国内利率持续上行导致企业债发行不畅，较9月减少54亿。整体来看，表内信贷仍然是社融增长的主要方式，在去杠杆背景下表外融资转向表内融资。
M2再创历史新低。10月M2同比增速8.8%，较9月回落0.4个百分点，低于市场预期。主要原因是10月财政存款大幅增加，居民存款超季节性回落以及缴税因素导致的企业存款减少。具体来看，10月新增财政存款1.05万亿，同比增加3679亿，环比增加1.45万亿；住户存款减少8052亿，同比减少3372亿，环比减少1.84万亿；新增企业存款126亿，同比减少1957亿，环比减少3353亿。10月存款余额增速9.1%，较上月回落0.2个百分点。
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