1.统计局：中国10月CPI同比涨1.9%，涨幅连续9个月低于2%，预期涨1.8%，前值涨1.6%；PPI同比涨6.9%，预期涨6.5%，前值涨6.9%。

简评：

（1）CPI同比较上个月回升0.3%，有基数效应影响。食品对CPI的拉动改善了0.28个百分点，非食品拉动CPI上涨1.88个百分点，非食品通胀压力显现。具体来看，食品同比-0.4%，跌幅较9月回升1个百分点，食品分项价格有显著回升，其中鲜菜、猪肉、鲜果同比增速较9月分别改善1.27%、2.3%、2.35%。非食品同比2.4%，与9月持平，从分项上看，受油价上涨影响，交通和通信同比上涨0.8%，较9月回升0.27个百分点，边际上带动CPI回升0.03%，其余分项与9月相比较为稳定。另外，核心CPI同比增长2.3%，仍处于较高水平，消费品价格同比增长1.1%，服务价格同比增长3.2%。

CPI环比增长0.1%，较9月回落0.4个百分点，仍显著高于过去五年同期。食品环比超季节性，其中鲜菜、鲜果环比涨幅分别为0.4%、0.7%，猪肉环比-0.1%，降幅与历年同期相比显著收窄，历史上看，上述三项环比历史均值分别为-4.38%、-1.1%、-0.59%。

（2）PPI同比与9月持平，超市场预期。生产资料同比9%，较9月回落0.1个百分点，生活资料同比0.8%，较9月回升0.1个百分点。从工业行业上看，受环保限产和油价上涨影响，石油开采、有色金属、造纸、化学原料涨幅明显，较9月分别上涨2.3%、1.4%、2.8%、0.7%；受需求放缓影响，煤炭、石油加工涨幅有所下降，较9月分别回落8.9、0.9个百分点，上游向中游传导幅度仍然有限。PPI环比0.7%，较9月回落0.3个百分点，显著超季节性，其中石油开采环比上涨明显，较9月增长2.5%。分行业看，煤炭、黑色加工、有色加工、化学制造涨幅回落，黑色金属矿采选业环比-1.4%，下降3.6个百分点。受国际油价反弹影响，石油和天然气开采（5.1%）和石油加工业（3.2%）涨幅扩大，对PPI环比起支撑作用。

（3）考虑到冬季猪肉消费偏强，蔬菜的价格会季节性走高，预计CPI将维持缓慢上行态势；环保限产对PPI有一定支撑，但基建、地产投资增速放缓，需求端动力减弱，再加上基数较高，预计11、12月份PPI将回落到6%以下。

2.11月8日，经党中央、国务院批准，国务院金融稳定发展委员会成立，并召开了第一次全体会议，会议讨论通过了国务院金融稳定发展委员会近期工作要点。

简评：

从新华社刊发稿件来看，金稳会主要职责包括：落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署；审议金融业改革发展重大规划；统筹金融改革发展与监管，协调货币政策与金融监管相关事项；分析研判国际国内金融形势；指导地方金融改革发展与监管等。监管是金融稳定发展委员会未来一段时间的工作重点，从周行长的演讲内容来看，金稳会未来的监管方向主要在于影子银行、资产管理行业、互联网金融、金融控股公司的监管。这次会议再次强调稳健货币政策基调，意味着未来一段时间资金面环境不会出现货币的大幅收紧和放松。随着金融稳定发展委员会正式开始运作，未来部分监管政策细则将加速落地。

3.11月4日，中国人民银行官网发布了周小川的文章，题目是《守住不发生系统性金融风险的底线》。

简评：

未来防风险、强监管是长期主题，周行长提到金融领域正处在风险易发高发期，高杠杆是总根源，“股票场外配资、债券结构化嵌套、房地产信贷过快发展”是高杠杆、资产价格泡沫化的具体表现。微观层面信用风险（不良贷款、债券违约）、影子银行被重点提及，特别是“理财嵌套、期限错配、隐形刚兑”性质恶劣，未来仍是治理重点。着重强调央行要健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，再次定调“乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外、违法违规套利”，未来依然是重点整治方向。综合来看，当前面临的内外部金融环境更加复杂，加上国内金融机构近些年各种创新行为层出不穷、花样迭出，金融监管面临的形势更加严峻。防范金融风险将是一项长期的工作，加强金融监管、治理金融乱象是防范金融风险的必要手段之一，也是对市场影响最为直接的手段，金融监管对债市的影响仍将持续。

4.海关总署：按人民币计，中国10月进口同比增15.9%，前值增19.5%；出口同比增6.1%，前值增9%；按美元计，进口同比增17.2%，前值由增18.7%修正为18.6%；出口同比增6.9%，前值增8.1%。10月外贸出口先导指数为41.6，较上月下滑0.2。

简评：

（1）10月美元计出口同比增速为6.9%，略低于市场预期，较上月回落1.2个百分点；人民币计同比增速为6.1%，较上月回落2.9个百分点，月初公布的PMI新出口订单的回落也有所反映。从外需来看，美国10月ISM制造业PMI为58.7，英国制造业PMI为56.3，欧元区制造业PMI为58.5，当前主要贸易伙伴经济数据仍维持在较高水平，加上此前英国央行加息、美国12月份大概率加息，货币政策已开始边际收紧，但经济基本面仍有一定支撑，总体看外需不弱。汇率方面，人民币实际有效汇率指数从5月的118.5回升至9月的121.19，趋势性的升值对出口的抑制作用逐渐显现，其中钢材、焦炭的出口量继续回落。

（2）10月美元计进口同比17.2%，较上月回落1.4个百分点；人民币计同比增速为15.9%，较上月回落3.6个百分点，与10月PMI进口指数的回落走势一致，与国内基建和地产投资增速放缓、大宗商品价格小幅回落有关。从环比来看，进口金额降幅达188.2亿美元。同时环保限产对进口也有所制约，上游行业的原油、铁矿砂及其精矿、钢材分别较上月回落598万吨、2334万吨、29万吨。

（3）10月贸易顺差为381.74亿美元，较上月显著回升近96亿美元 ，但仍低于近三年同期517亿美元的历史均值，贸易顺差偏低反映进口需求仍然较强。

风险提示

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